■油價回升，能源企業今年盈利備受看好。資料圖片葉澤恒 康證投資研究部環球市場高級分析員
投資者對環球經濟於2018年的表現仍然相當樂觀。據彭博資料顯示，市場目前估計，去年全球經濟顯著增長3.6%後，估計今年經濟增長將進一步加快至3.7%。
至於通脹方面，市場估計仍然如去年一樣，達到3.1%，是自2014年以來最高水平。在經濟持續復甦，央行又進一步收緊貨幣政策，而資產價格持續上升下，商品價格有條件追落後。當中，以油價的上升空間較大。原因何在呢？
美原油產量雖升 惟庫存卻續跌
紐約期油於2018年首個星期便突破60美元水平，上周四一度高見62.21美元，是三年多以來最高水平。油價上升，市場總結了兩大原因。首先，伊朗政局不穩，投資者憂慮當地石油出口可能受影響。而且伊朗與沙特的關係持續緊張，亦令投資者憂慮波斯灣出口石油供應的穩定性。第二，美國經濟持續復甦下，美國原油庫存持續下跌。雖然美國石油產量持續上升，但石油需求增長更快，令原油庫存持續回落。
防通脹升溫 資金追逐資源資產
除了美國及全球經濟復甦，帶動對石油需求增加，以及油組和俄羅斯延長石油減產至今年9月的情況外，似乎投資者更關注環球通脹升溫的問題。在央行經歷接近十年的寬鬆貨幣政策及購買資產的情況下，環球經濟復甦動力明顯加強。即使美國稅改可能對環球資金帶來不明朗因素，但由於通脹持續升溫，故投資者開始買入資源資產，以防止跑輸通脹。目前的情況，有點與2006至2007年的情況相似，故油價仍有上升空間。
伊朗政局將左右國際石油價表現
上文提及，伊朗政局不穩的問題，可能對當地石油出口存在變數。當地目前每日的石油產量為380萬桶，佔全球每日總產量約9,600萬桶的4%左右。若當地局勢不穩，影響了石油生產及運輸設施，將令國際石油市場出現較大的缺口，從而影響全球石油供應。其影響，可能較利比亞及尼日利亞的內戰所造成的影響更大。因此。投資者已部署持長倉的石油期貨。據彭博資料顯示，原油淨長倉已由去年6月時大約37萬張，大幅增加至上周二的超過67萬張。因此，投資者宜留意石油期貨市場的持倉量變化。
油價持續上升有利石油開採業務
美國原油價格持續上升，但石油市場有不同行業。當中，可以留意原油開採股及石油服務商。過去一年，石油開採股ETF (XOP)的表現較石油服務商ETF(OIH)的表現為佳。但經過一年時間後，服務商應該會開始接到新的合約，故有利石油服務ETF 的表現。以香港為例，投資者亦應留意到有關股份的表現出現分別的情況。
美元持續弱勢、地緣政治因素及石油需求持續增加的情況下，投資者對今年上半年的油價前景仍然是較樂觀的。預料紐約期油今年有機會挑戰70至75美元水平。