■分析認為，發動貿易戰對美有害無益。圖為美國洛杉磯貨櫃碼頭。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
一面是點燃全球貿易戰的導火線引發擔憂，但另一面美國還是相較非美國家有強勁的經濟數據，再次向投資者證明其更具有加息的能力。
在上周三先出爐的小非農數據不理想下，投資者原本對上周五的非農比較擔心，畢竟之前兩個月已經遜於預期，如果再令人失望，難免會影響到貨幣政策正常化的進程。
美匯指數在4月下旬開始重新獲得資金追捧，重拾上行動能，表現強勁，一度升破95水平，但在小非農數據公佈後明顯回吐漲幅，反覆測試94水平。
美非農意外強勁
意外的是，5月非農報告相當靚麗，各項指標均好於預期。非農就業新增22.3萬人，超出預期的19萬。失業率降至3.8%，為18年低位。平均時薪環比增長0.3%，同比增長2.7%，表現樂觀。
美債息急升
如此一來，加息預期進一步被鞏固，尤其是六月加息，幾乎沒有懸念，且年內再加息三次的風聲再起。風險偏好升溫，美股收漲，扭轉了周內的跌勢。然而，非農對於美元和黃金的影響相對短線。美匯指數獲得動能，靠穩94水平，收漲0.19%至94.156。金價在此之前圍繞千三水平上落，但受到非農影響重心向下，跌回1,280至1,300美元區間。倒是美債更為敏感，10年期美債收益率在上個月中進行調整，一度失守2.8%，上周五數據公佈後，躍上2.9%一線。對政策利率更敏感的2年期美債收益率站上50日線，上漲至2.4716%。
可見投資者對於加息前景仍有保留，沒有達到完全的共識，還要看下周美聯儲在議息會議上的態度以及對最新的季度經濟預測。而全球貿易戰也不得不令投資者多一份謹慎，這個風險難以預測。
歐日經濟偏弱
歐元區5月製造業PMI終值確認由紀錄高位連降第五個月至55.5，創15個月低位。5月消費信心指數終值確認回落。受進出口疲弱影響，歐洲經濟火車頭德國，經濟增速超預期放緩。法國首季GDP季增長意外下修，放緩至0.2%，創半年低。
歐央行會議記錄也顯示其經濟增長可能進一步放緩，不確定性在上升。加上政治局勢不穩定，歐股歐元受壓。歐元兌美元遇阻1.25之後，從4月中開始加速下行，一度測試1.15關口。雖然短線跌勢有所放緩，但仍保持弱勢。
日本第一季度實際GDP初值按季重現收縮，超出市場預期，資本支出和私人消費低迷。日央行行長也承認近期通脹在經濟穩定擴張下疲弱，擔心貿易摩擦升溫影響全球經濟增長。雖然日央行上周五宣佈減少購債規模，是這三個月來首次，然而日圓並沒有因此上漲，反而下跌，短線仍需要調整。
中國經濟較穩
中國內地經濟增長相對穩健。尤其是近期製造業數據回升，包括5月PMI數據，4月中國規模以上工業企業利潤增速升至六個月高點，但地產或在整體調控不變的背景下有下滑趨勢。
不過資本市場表現卻不太樂觀，內地及香港股市依舊面對壓力。滬指遇阻3,100點，恒指在30,000至32,000區間內，畢竟國際貿易爭端下，又沒有新的利好刺激，市場氣氛不樂觀。整體來看，一季度大部分國家經濟增長步伐受到限制，尤其是美強歐弱的格局明顯，需要密切留意未來貿易戰對全球經濟的影響。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。