李 勇
一如市場所料，美聯儲宣佈將基準利率上調25個基點。另外，歐洲央行將在本周討論是否逐步退出購債計劃。美聯儲加息的靴子落地，歐洲央行退出購債計劃，這對於全球新興資本市場而言，可謂山雨欲來風滿樓。
前6次加息影響不同，此6次加息是剛剛開始的貨幣收緊，而且在美元貶值的負隅頑抗下加息，其影響力被大大抵消了，新興市場沒有感覺到痛。此次加息是在美元升值情況下的推波助瀾，對股市、匯率、貴金屬市場等影響不可同日而語，對於新興市場匯率影響不可低估，貨幣貶值引發的資本大舉外流，刺破泡沫的風險大大增加。對於新興資本市場而言，應對美聯儲加息與歐洲央行可能退出購債計劃，求人不如自救，尤其香港這些實行聯繫匯率制度的地區。
中國有比較特殊的市場環境，某種程度上緩和了美聯儲加息與歐洲央行退出購債的衝擊力。首先，中國具有應對美聯儲加息的底氣和資本。中國對外匯管控的能力較強，當下擁有3萬多億的外匯儲備，外匯儲備基礎很牢固。其次，作為全球第二大經濟體，中國的經濟和市場的基本面穩健，美聯儲加息，從長期來看，並不存在令人民幣大幅貶值的空間，但可能使人民幣在短期內貶值的壓力加大。最後，美聯儲加息，可以說完全在市場預期之內，其利空影響提前被市場消化，降低了對中國資本市場造成的衝擊力。
對於正在加緊去槓桿、脫虛向實的中國而言，依然處在調結構的過程中，央行的基調依然是實行穩健的貨幣政策，讓匯率、利率有一個過渡期和穩定期。但短期而言，美聯儲加息、美元升值，將對美股的上升勢頭形成打壓，這對A股來說，是一個值得警惕的信號。尤其在美元走高、市場供需關係不變的預期下，對鋅、銅的價格形成打壓，從而影響到有色金屬板塊的後市走勢。