■圖為土耳其駐美國大使館。資料圖片姚浩然 時富資產管理董事總經理
美國及土耳其不和的序幕發生在本月1日，事緣土耳其要求美國引渡早前流亡美國的宗教人士居倫遭拒絕，之後土耳其以涉嫌「間諜活動」及「恐怖犯罪」為由拘捕了美籍牧師布倫森。美方要求放人不果後，將土耳其內政部長和司法部長列入制裁名單，禁止任何美國企業與其有生意和資金上往來，制裁令土耳其貨幣里拉應聲下跌超過一成。
惟美國總統特朗普沒有因此罷休，上周五(10日)宣佈向土耳其鋼材及鋁材徵收雙倍關稅，鋼材關稅將自25%升至50%，鋁材關稅則自10%升至20%。因為土耳其是全球第八大鋼材出口國，而美國是其最大出口市場，所以關稅加倍的打擊或會令經濟結構有問題的土耳其一蹶不振，市場亦紛紛拋售里拉，執筆時1美元兌6.97里拉，較2017年底時的3.79跌逾八成，里拉的大幅貶值引申市場關注另一問題，土耳其債務違約風險。
根據土耳其以往經濟數據顯示，其國家一直存在三高嚴重經濟結構問題(高通脹、高外債及高政府赤字)。貶值之後，市場關注土耳其的還貸能力及一旦違約的後果。 值得留意的是，土耳其外債相對其經濟規模是新興市場國家中最高之一(當中以美元及歐元計價的國家債務超過六成)，但外匯儲備比率卻很小，因此可理解成幾乎沒有應付金融危機的能力。
料歐洲央行應有應對措施
根據國際清算銀行資料顯示，歐洲銀行中，西班牙的BBVA、意大利的Unicredit和法巴持有最多的土耳其債務，而且大部分未有進行外匯對沖，而土耳其里拉經過大幅貶值後，其債務的信貸違約掉期（CDS）急升，市場憂慮或會拖累歐洲金融體系，歐元因此受拖累下跌。 筆者認為，現時土耳其債務規模相對歐洲金融體系不算大，即使持有最多的西班牙亦只有833億美元，第二及第三的法國及意大利更只有384億及170億美元，相信即使違約，歐央行應會有應對措施，加上歐洲經濟仍處上升軌道，相信應能應付。
雖然土耳其問題對內地及香港影響不大，但因為牽連到歐元下跌導致美元上升，所以強美元對新興市場有負面作用，加上土耳其危機令避險情緒上升，間接亦會令股票市場資金流走。因此，短期內股市會持續受壓，惟投資者可趁機留意一下績優股。若美國下半年未能加息2次，那麼人民幣走勢便會有利，屆時港股有望一洗頹風。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。