■騰訊業績較預期遜色。圖為騰訊當紅網絡遊戲「王者榮耀」。 資料圖片康證投資研究部
內地遊戲開發商經歷了艱難的一周，就在騰訊（0700）公佈業績前夕，內地傳出負責審批遊戲的國家廣電總局及文化和旅遊部，目前正進行架構重組，監管部門關注部分遊戲涉及暴力或賭博成分，因此暫時凍結了網絡遊戲版號和備案的審批，使手機、電腦及主機遊戲均受影響，消息傳出後手遊股急挫。
雖然市場早已預料騰訊次季遊戲收入按季倒退，但公佈業績仍較預期遜色，使監管成為科網企業最大挑戰。市場預料內地收緊遊戲審批的情況將會持續，組內龍頭如騰訊即使擁有廣闊的遊戲玩家基礎，一旦不獲監管部門放行便失去變現能力，對業務收入亦構成影響，而此舉對小型的遊戲開發商影響更甚。
監管部門重組有跡可尋
其實內地負責審批遊戲的監管部門，進行架構重組有跡可尋，根據今年3月中旬中央公佈的《深化黨和國家機構改革方案》，計劃將新聞出版廣電總局重組，其中的電影和新聞出版的管理職責，將劃歸中宣部管轄，包括遊戲版號審批的職能。除了因監管部門改革拖慢遊戲審批之外，內地政府早前有意整頓網絡遊戲市場，例如文化和旅遊部先後排查包括騰訊旗下的遊戲，亦數次約談網絡遊戲公司。
騰訊在本周初宣佈將上線僅5天的《怪物獵人：世界》下架，集團管理層表示，遊戲早前已經獲得當局審批，但上線之後發現其中部分內容不符合監管要求，公司將修正後再重新申請審批，此外外交事件亦影響個別遊戲的審批程度，去年內地因「薩德」事件而頒下「限韓令」，自此韓國的遊戲企業難以在內地發行遊戲，而騰訊旗下的熱門遊戲《絕地求生》，正是與韓國遊戲商Bluehole Studio合作開發，前者一直未獲批銷售遊戲的道具未能變現，外界相信與「限韓令」有關。
以往網絡遊戲的監管比較寬鬆，隨着過去十多年智能手機普及化，開發商的遊戲收費及廣告收入因玩家人數增長而急速上升，成就了不少科網公司發展，遂使投資者能給予較高估值。
中短線前景暫未見樂觀
然而面對目前監管風險升溫，以內地市場為主要收入來源的遊戲開發公司已首當其衝，像博雅互動（0434）及雲遊控股（0484）早前股價便創一年新低。IGG（0799）來自北美洲及歐洲的收入佔比較亞洲重，受影響相對較輕。預料內地監管部門重組完成之前，遊戲審批進度仍然緩慢，手遊板塊投資價值將迎來重估，中短線前景暫未宜樂觀。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。