陳美真 會計師、國際女企業家協會義務司庫
近年內地資金進入港股及本港資金進入A股規模激增。一方面，近年不少內地企業選擇於本港上市，加上滬港通、深港通等互聯互通的便利渠道，令兩地的資金和周轉更加頻繁。
另一方面，由於香港居民買賣內地上市公司股票取得的收益，僅在香港一方繳稅，以避免雙重課稅，再者香港低稅率的吸引力，也加大了港人投資內地股市意慾。
據港交所（0388）本月初公佈的中期業績報告，上半年滬深港通持續旺勢，特別是隨着內地A股於第二季被納入MSCI指數，滬深股通日均成交額錄得季度最高紀錄，較今年首季的舊紀錄再升7%，令上半年滬股通日均成交額達112億元（人民幣，下同），按年升1.6倍；深股通日均成交86億元，升幅更超過兩倍。
債券通方面，港交所指自去年開通以來一直平穩有序運作，協助推動內地債市進一步開放，6月份的日均成交額較首季倍增至65億元。整體外資持有內地銀行間債市的債券金額達1.55億元，自債券通開通以來上升了83%。
三頭馬車拉動作用明顯
要投資內地股市，需先了解內地經濟情況。2017年中國經濟形勢總體表現超出預期，經濟結構出現改善，新舊動能加快轉換，有力推進了供給側結構性改革，發展質量和效益不斷提升，經濟穩定運行韌性較強。2018年中國經濟將由高速增長階段向高質量發展階段轉變，消費、投資、出口三頭馬車對中國經濟增長的協調拉動作用依舊明顯。
內地《証券日報》認為，2018年經濟增長壓力將主要來自於投資領域，房地產投資在調控之下將有所下滑，製造業投資在強化實體經濟吸引力與競爭力的要求下將有所回升，基建投資作為經濟的托舉力量仍有比較堅實的支撐。預計消費增速維持平穩，因全球經濟復甦相對緩慢，出口增速上升仍有壓力。
港股波動頻繁逐漸加劇
相反，近年來香港股市頻繁波動且逐漸加劇。縱觀近4年多來的香港股市走勢，最明顯的特徵就是波動異常，大起大落。上市公司行業結構仍舊比較單一，市值高度集中。香港股市上市公司中第三產業比重過大的市場結構，港股的投機性也高於其他國際性股市。有位日本學者曾經就把香港股票市場叫做「亞洲最大的金融賭場」。
正是由於這種高度的投機性導致了香港股市的大幅波動，一年的高低波幅時常數千點至上萬點。內地公司的市值在港股的比例越來越大，目前已佔據香港市埸半壁江山，「中國概念」甚至已成為香港市場的主題。「香港已經成為名副其實的中國國際金融中心」，摩根大通中國研究部主管、首席經濟師龔方雄說，這反映港股和內地股市的關聯性也越來越大。
在兩地投資、資金安排，以至稅務處理等方面，投資者可向有經驗的會計師諮詢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。