■美聯儲主席鮑威爾將在周五央行年會上發表講話，主題是經濟變革中貨幣政策。資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
近期地緣政治風險升溫，受到的關注度，從新聞焦點的角度看，可能大過對央行行動。但從對資產價格的影響來看，未嘗真的有太大震盪，反而是貨幣政策的變化進程。過去十年來，在金融海嘯拯救危機時，非常時期有非常手段，如今回復正常時期，自然有正常手段，當中的期望管理，央行與市場如何建立信任，都明顯地影響着市場走勢。大趨勢由避險轉為逐利，資金由債轉股是其一。而各種看來成為新聞頭條的風險事件，並無令傳統的避險情緒升溫，相關資產價格不升反跌，是其二。
下月加息概率保持逾九成
事實上，筆者去年起多次表示，2018年內，美聯儲將每季加息一次。而從目前的經濟數據看，這個加息步伐最終成為事實的機會甚高。是的，美國本月議息雖暫時按兵不動，但美聯儲聲明屬於正面積極，肯定就業市場的表現，認為經濟增速強勁。而以利率期貨的表現看，目前9月加息的概率相當高，保持在九成以上。
如此一來，美元資產繼續吸引資金，美元更成為代替黃金的避險天堂。
美元代替黃金成避險天堂
美匯指數從4月下旬開始加速走高，50日線支持有力，維持升勢。經歷了一段調整後，近日動能又增加，爬上96關口。
當然，也有部分投資者猜測，美聯儲可能在加息步伐上保守一點。不過，從目前狀況看，除非有極端情況發生，否則，按上述速度是最為合理。當然，在9月底的議息前，除了數據外，本周還有兩次讓大眾一起檢視風向的機會，一是美聯儲會議紀錄，二是Jackson Hole全球央行年會。
關注鮑威爾周五發表講話
一年一度的Jackson Hole全球央行年會，將在每年8月下旬舉辦。原本是一個地區型經濟政策研討會，隨着會議主題轉向貨幣政策，並傾向邀請央行行長，聯儲主席曾數次發表重要政策聲明，被視作政策變化的晴雨表。加上媒體全程與會，更是擴大了會議的影響力，成為全球政經形勢又一舞台，以及大家關注的經濟事件。美聯儲主席鮑威爾也將在周五年會上發表講話，主題正是經濟變革中的貨幣政策。
歐貨幣政策將走向正常化
隨着美聯儲保持加息步伐，美國與其他國家，在貨幣政策上的差距勢必拉闊。歐央行在本月維持利率不變，同時確認QE將在12月底結束。德拉吉對目前歐元區經濟狀況表示滿意，預計下半年經濟強勁增長。
雖然，歐盟和美國就貿易問題達成協議暫時停戰，但德拉吉還是偏謹慎，認為貿易風險依舊顯著。
而近日土耳其和意大利等國的危機，或也將成為歐央行考量的因素。未來貨幣政策也將走向正常化，但需要時間。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。