Seema Suchak、Elly Irving 施羅德可持續投資分析師
我們的研究分析了塑膠戰中的部分潛在贏家與輸家。近來，塑膠的使用受到嚴格審查。受「2050年前海洋中的塑膠將會多於魚類」及「聯合國致力杜絕海洋塑膠廢物」等新聞頭條的推動，消費者及監管部門已將注意力集中到這個最近才受到主流傳媒重新關注的問題。有關塑膠的憂慮已超過公共關注及監管部門行動的臨界點。
目前為止的影響較為輕微，並集中在範圍較小的領域。雖然個別塑膠產品已成為公眾關注的焦點，但該問題涉及的範圍已遠遠超出膠袋、塑膠顆粒或吸管。我們對整體塑膠市場進行廣泛分析，評估可能面臨最大壓力的消費包裝領域，包括那些供應相關產品及原材料的公司。
雖然消費公司在廣泛關注中已受到最明顯的影響，但塑膠價值鏈其他環節（包括包裝公司及原材料供應商）的影響或會更加強烈及具有顛覆性。我們已審視整個價值鏈以評估潛在風險，包括受此影響的公司以及部分領導企業採取的措施。我們預期塑膠包裝製造商將會受到最大影響。
消費公司尋找替代材料
消費公司需要以其他材料替代即棄用途的塑膠，或者重新設計或減少包裝以降低塑膠使用量。有大量公司已宣佈計劃改變使用產品包裝的方法。例如，Costa Coffee的控股公司Whitbread已推出一項全國回收計劃，可口可樂已承諾將於2030年前在西歐收集及回收所有包裝材料，而麥當勞計劃在2025年前全部使用可再生或可回收包裝材料。改造設備、調整供應鏈及部分材料價格上漲將會造成成本上升。然而，我們的分析顯示那些已開始因應這些趨勢作出調整的公司將會受惠。透過減少包裝使用量、提高消費者意識及降低監管風險所獲得的成本減省將為食品生產商、家居及個人產品公司帶來較高利潤。我們發現沒有作出調整的軟飲品公司面臨最大的下行風險。
包裝公司面臨更大挑戰
目前，37%的消費包裝為塑膠，該行業的前景明顯面臨挑戰。另一方面，有能力開發可持續替代品的領導企業（如生物塑膠或提高可回收性）將會從挑戰中變得更加強大。它們應該能夠建立擁有獨特優勢及定價能力的產品，以取代目前對傳統商品塑膠類別的依賴。雖然部份大型企業已指示其創新部門研發更具可持續性的包裝，但我們認為創新過程太過緩慢，無法在不損害整個行業的情況下擺脫對傳統塑膠的依賴。我們對個別包裝公司的營運利潤分析後發現領導企業的價值，其中狀況良好的企業將會受到較小影響，而表現落後的企業將會有三分之一的盈利面臨風險。
化學品企業正開始開發可降解（compostable）的生物基塑膠（bio-based plastics）以及可減少材料使用量的不同類型的聚酯。生物塑膠及可降解材料開始增強動力。從2013年至2030年，生物塑膠市場有望實現30%的年複合增長率，而化石類塑膠的平均增長率為3%。它們的缺點包括難以回收、製造成本更高以及尚無法大量生產，但纖維素轉化技術的改善預期將會增強產品質素、數量及成本優勢。隨着製造商面臨消費型客戶的壓力，更多創新型公司應會獲得市場佔有率。其中大部分受益者很可能從目前的業界領導中脫穎而出。
廢物回收公司或會受惠
廢物利用及回收公司或會受惠於廢物回收及循環再用的需求增長。近期中國實施的廢物進口限令，再加上塑膠廢物面臨的政治及監管壓力增大，有望為回收行業帶來潛在的跳板。新地區、新應用及新產品或會帶來7%至 9%的市場增長。從分散及競爭激烈的行業中選出贏家並不容易，而我們認為採取本地化的解決方案是成功的關鍵。
石油是塑膠生產的主要原材料。然而，全球石油產量中4%至 8%用於塑膠生產，其中約有一半用於包裝。因此，對該市場的影響或較為溫和，不過該問題使能源行業面臨的挑戰變得複雜。
即棄用途的塑膠製品在現時的消費產品行業及價值鏈中已變得無處不在。我們預期壓力將會從目前重點關注的特定類別擴散至為全球環境帶來挑戰的更廣泛的產品類別，而這些產品已開始從生態問題轉向經濟增長動力因素。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。