■美國總統特朗普掀動貿易戰，但美國近期公佈的國內經濟數據仍然理想。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
美國經濟強勁，大勢所趨，美聯儲年內大可維持加息步伐，跟近幾年相比，是提速而行了。誠然，特朗普多次抱怨加息，外界不無擔心，深恐貨幣政策受政治影響，然而這一重擔憂，大抵是過慮了。
事實上，相較其他國家，美國雖然是金融海嘯的始作俑者，但其復甦反而是最強，何以故？皆因其早有準備，對於危機，尤其是如斯重大的系統性風險，美聯儲當時的領導人伯南克，一直有藍圖，早於2003年便繪就，專門針對萬一減息至零，之後何以為繼，有何應對良方。
非常手段奏效 美聯儲應記一功
是的，美國危機當前，非常時期，有非常手段，用得非常果斷，便有非常好的效果，復甦力度之強，其他地方無出其右，這是貨幣政策工具用得好的一次。誠然，有人批評，這些本來百年不應有一遇的危機，十年八載又一次，都只因美聯儲這些央行，不斷以新泡沫救舊泡沫，但即使真的如此，今次仍是美聯儲做得好，功勞不能就此抹殺掉。
政策還看基本面 加息料無懸念
無論如何，當日果斷救災，自然買回足夠多的時間，可供復甦，如今看來，歐日相比，自然難望其項背。美國增長有優勢，吸引資金不斷流進美元資產。危機時，要避險，買美債；復甦時，要逐利，買美股。難怪當局對經濟有信心，儘管早前議息按兵不動，但美聯儲的聲明正面積極，肯定就業市場，認同增速強勁。
最新公佈的會議紀錄顯示，美聯儲已作好準備，只要經濟保持正軌，支持目前經濟展望，很快會再度加息，目標利率逐步上升。當然，官員也暗示，關稅給多個領域帶來危險，影響企業信心或投資支出以至就業。但從美聯儲態度看，決策者對經濟相當樂觀，循序漸進加息沒怎麼猶豫，只是還順帶考慮一些外圍風險而已。
如此一來，雖然特朗普抱怨多多，在不應隨便置喙之處，多所言說，打破白宮不干預貨幣政策的傳統，但說到底，還不應礙了大事。只要無甚意外，鮑威爾還會保持原有態度和步伐，不受特朗普干擾，儘管他是總統委任的，說到底，貨幣政策還看經濟基本面。
歐日寬鬆持續 美元更受青睞
根據利率期貨所顯示，9月加息的市場預期，維持在九成以上，成事機會甚大，且年內一共還有兩次加息的預期。這就跟筆者以往多次在不同場合所預測的，2018年美國每季加息一次不謀而合。
無論如何，面對美國不斷加息，非美貨幣很難應對，若經濟有下行壓力，便不得不寬鬆，這又拉開利率之間的差距。以歐央行而言，其確認量寬將在12月底結束，德拉吉對當前經濟狀況滿意，但還偏向謹慎，要走向貨幣政策正常化，恐怕還需一段時間。
至於日本央行，持觀望態度，進行了一些政策調整，被解讀為邁向政策正常化，但同時，卻又承諾更長時間保持極低利率水平。凡此種種，自然讓美元資產更受青睞。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。