康證投資研究部
內地的經濟數據持續走弱，國家統計局公佈，今年1月至7月的固定資產投資按年增長5.5%，遜於市場預期的6%；當中基礎設施投資按年增長5.7%，較1月至6月放緩1.6%。
數據放緩除了高基數關係之外，事實上自去年下半年公私營合作項目(PPP)庫清理啟動以來，財政部落實中央去槓桿的方向，加強規範PPP，堵塞地方政府藉PPP模式變相違規舉債，加大對基礎設施項目的審查，環保標準亦進一步提高，因此PPP退庫數量增加，拖低基礎設施投資。
財政部公佈了截至今年6月底的PPP項目庫清單，6月項目出庫為183個，較之前月份約700多個大幅減少。清單的亮點是6月項目總投資回升，由之前數月的淨減少回復淨增長，升至淨增加1,744億元(人民幣，下同)。PPP項目總數為12,534個，總投資額17.2萬億元，較5月底的數字回升。
上月國務院提出財政政策需更積極，貨幣政策要鬆緊適度，其後中央政治局指出需加大基礎設施補短板的力度，銀保監會要求銀行保險機構加大資金投放，保障實體經濟有效融資需求。預料下半年隨着相關政策落地，貸款投放及項目審批將會加快，而PPP項目庫清理步伐放慢，6月總投資額和數量均按月回升，基礎設施投資有望回穩。
激活資本加強風控相得益彰
從宏觀政策及數據顯示下半年PPP投資將加快，但現行法律對PPP的制度規範有所不足，以往便出現管理措施政出多門，個別地方政府失信承諾，以及新官不理舊賬等現象，內地政府亦決心改善此問題。
內地傳媒報道，今年年底前，中央政府將制定出台基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例(下稱PPP條例)，當局近期再次就PPP條例徵求意見。
PPP條例有望規範PPP發展模式，激活內地龐大的民間資本的同時，加強風險控制，明確規定政府和社會資本各自的角色和責任，確保PPP合同能夠正常履約，保障各方合理回報，改善以往PPP項目出現投資失控、工程爛尾或無法實現預期目標等問題，短期可能造成項目延遲的陣痛，但長遠而言條例可促進PPP持續健康發展。
基建開工提速利好相關板塊
近期內地宏觀政策多番強調增加基建，預期第三季開始基建的簽約金額及開工有望提速，交通運輸、市政工程、城鎮綜合發展、生態建設及環境保護等行業的PPP項目淨入庫投資金額較高，可留意部署相關板塊的股份。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。