邱志承 工銀國際研究部執行董事兼策略師
上周美元指數進一步上行，主要新興市場貨幣兌美元仍在繼續貶值，但幅度有所縮小。中美雙方恢復談判的消息，令市場對於貿易爭端升級的預期有所下降，這使得新興市場貨幣有所恢復。上周影響人民幣匯率更重要的因素是央行的政策，政策推動 CNH HIBOR 大漲，使做空人民幣的成本大為上升，這也使得人民幣匯率創近期新低之後，大幅反彈，全周人民幣匯率基本持平。
上周公佈了 7 月中國的主要經濟數據，投資、消費、工業增加值的增速均有下降，大部分低於預期，顯示近期中國經濟面臨的壓力較大。上周，央行也繼續向市場投放流動性，但 SHIBOR 和人民幣國債利率均繼續反彈。上周，港元多次觸及聯繫匯率的下限，香港金管局買入 167.91 億港元維持匯率，港幣利率相應反彈，香港主要銀行也跟隨提高利率水平，香港按揭利率創下五年來最大升幅。
上周全球股市整體下跌，發達市場僅有美股有所上漲，但歐洲與日本股市都有所下行，而且歐洲股市的跌幅較大，上周新興市場股市的跌幅則更大。全球一級行業近期表現最差的行業包括：能源、材料、工業和金融，顯示對經濟黯淡的預期。
上周港股同樣出現大跌，且中小盤股和內地股表現更差，但交易額出現明顯反彈，其中跌幅較大的小型股和內地股交易額上升更多。交易額的大幅上升，顯示市場在目前價格分歧較大，但巨大的跌幅也顯示了空方力量要遠大於多方，港股通的淨買入也下降到-103 億元。從行業表現上看，上周除了電信業外，其他一級行業均有不小的跌幅。之前表現較好的醫藥與 IT 板塊跌幅接近 10%。
上周，A 股也有大幅下跌，A 股的交易額進一步萎縮，大市值和低估值股票的交易額下降更多。但上周 A 股的兩融餘額並未下行，反而有所上升。上周所有一級行業均出現普跌，食品飲料、家電、餐飲和醫藥行業下跌較多。
上周，兩地市場出現大跌，原因首先是跟隨全球新興市場的下跌，主要新興市場仍受到美元的持續走強的壓力，包括股市與匯率上周均有不少的下行。由於美元走強，港幣匯率下行，上周金管局的對於港幣匯率的干預，推高了 HIBOR，也增加了港股市場的壓力；依舊偏弱的 7 月經濟數據，進一步增加了市場的壓力。（本文有刪節）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。