■近期公佈的美國原油庫存數據急增，給油價帶來明顯的壓力。資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
受到多重因素打擊，尤其是在加息大環境下，美元連續走高，加上全球貿易風險高企，商品價格普遍受壓。
油價跌破上行趨勢
隨着供求關係的改善，油價從低位逐漸反彈，今年以來的走勢也是維持上行。10月初，紐油還一度逼近77美元，布蘭特油逼近87美元，走勢相當強勁。然而就從10月高位開始，油價開始轉頭向下，已經跌破了上行趨勢。
首先，在供應方面，近期公佈的美國原油庫存數據連續急增，超出預期，給油價帶來明顯的壓力。其次，美國從上周開始全面恢復對伊朗的制裁，範圍涵蓋能源，不過油價所獲動能有限，多是衝高回落，畢竟這個消息已經被市場消化了不少。加上特朗普表示，並不想推高全球油價，所以希望放慢對伊朗的制裁，宣佈包括中國在內的八個地區獲豁免。與此同時，有報道指伊朗無懼美國制裁，繼續向私人石油商出售原油。
再者，10月下旬沙特能源部長表示油組國正處在盡可能多生產的模式。但最近沙特表示12月將削減石油出口每日50萬桶，至於磋商中的其他產油國減產計劃，目前仍未有共識，俄羅斯則持開放態度。
貿易戰拖累需求端預期
在需求方面，全球經濟從金融海嘯走出，但隨之而來的風險也正在增加，其中貿易戰就是一個未知因素，美國從今年3月開始陸續向包括中國和歐盟在內的國家發起貿易戰，尤其是作為兩大經濟體的中美，雙方的矛盾更是令投資者擔憂經濟增長動能減弱，而近期越來越多的經濟數據顯示，非美國家面對的下行壓力的確在加大，貿易戰拖累需求端預期。
雖然中期選舉民主黨重奪眾議院，表面上看起來可能會給貿易戰帶來轉機，但一切還是未知數，只能先等待G20中美領導人會面。油價一直都不是一個可以簡單用供求去分析的商品，政治因素往往起到非常大的作用，而該因素往往又是最難去揣度的。
再加上之前累積不少升幅，面對獲利回吐的壓力，油價不但進一步跌離75美元，更是重心不斷下行，上個月累積了逾一成的跌幅。進入11月，這樣的跌勢也沒有停下腳步，上行趨勢遭到破壞，技術指標走弱，目前油價已經連跌十日。
銅乏力突破 金連跌兩周
其他商品也表現反覆。銅價從今年來累積了16%的跌幅。尤其是6月中開始加速下跌，好在於5,800美元找到支持，目前主要在6,000美元至6,400美元上落，缺乏足夠的動能作出突破。上周銅價再度受壓，下跌3.61%，再次考驗起區間支持，且跌破的概率大。倫鋁在4月上旬加速走高，隨後又很快回落，現在已經回吐了年內漲幅。
黃金好不容易稍有突破，但面對美元走強還是不得不回落，現在已經抹掉了大部分上個月積累來的漲幅，連續下跌兩周。在加息的大環境下，無息收的黃金漲幅受限，只能將支持位下移至千二水平，整體弱勢未改，但目前下行空間也有限。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。