■美股從去年年底開始反彈，收復了跌幅，但近期向上遇阻力阻。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
從去年最後一個季度開始，恐慌指數VIX波幅開始擴大，單日上漲或下跌一兩成重新變成常態。年初以來，投資者從極度擔憂的狀態中走出來，風險資產包括股票和大宗商品都分別從低位反彈。VIX在去年最後1個季度累積了逾1倍的漲幅，到了今年第一季度則連跌3個月，共回落46.07%。
美股雖然已經從去年年底開始反彈，收復了跌幅，但近期不斷在高位調整，上行遇阻。香港和內地股市從年初開始大幅走高。內地股市經過連續一段時間的調整，滬指大部分時間都在3,000至3,100點水平上落，多次的衝高回落也令投資者的信心受到打擊，上周四更是再次失守3,000大關，好在上周五開始出現大幅走高，本周一更是延續升勢，上證綜指大漲2.58%，創業板指數大漲3.98%，滬深兩市成交在時隔15個交易日後再破萬億大關，投資情緒相當高漲，行業板塊全線上漲。
A股帶動港股走強
年初以來已經累積了逾兩成的漲幅。香港股市雖然面對外圍不少不明朗因素，但也還是保持升勢，尤其是在內地股市的帶動下，更是強勁，上周五重拾兩萬九一線，周一更股市創去年6月21日以來的新高，較去年10月低點已經反彈了兩成，多隻藍籌股破位，成交繼續突破千億水平。
美國加強制裁委內瑞拉，油組國減產，都給油價帶來支持。紐油從今年開始震盪走高，3月尾反覆測試60美元，目前50日線支持相當有力。上周五逼近200日線，最終連續走高四日，第一季度累積了近三成的漲幅，升幅是10年最佳。
美債息持續受壓
不過這次3個月和10年期美債收益率倒掛，還是引發了不少擔憂，擔心這是經濟衰退的信號。雖然市場擔憂情緒目前有所回落，但隨時有可能重新升溫，畢竟美國和歐洲等主要國家的經濟數據的確有所回落，擔憂不會一兩日內就突然消失。
面對全球風險和有增長放慢的趨勢下，美聯儲也不得不修改對後市的展望，預計年內不會有加息，並將從5月開始減慢縮表的步伐。其他央行也先後下調了經濟增長展望。倒是周末中國PMI超預期，令市場眼前一亮，猜測是否是觸底的信號。
避險資產回吐漲幅
美債息雖然這幾日有所反彈，但還是持續受壓。10年期美債收益率從去年11月高位開始回落，進入今年開始主要在2.6%至2.8%的區間上落，直到3月下旬又一次加速下跌，更一度低見2.3384%，好在這幾日有所止跌，重新回到2.4%上方。
雖然面對美聯儲轉變態度，但美匯指數並沒有太大的跌幅，可能是和其他國家相比較，美國還是有相當的優勢。美匯指數基本保持在區間上落。自從美聯儲議息決定後，美元先大跌，第二日又重返96關口，隨後震盪走高，升穿50和100日線，上連續上漲四日，全周上漲0.65%，首季累積1.16%的漲幅。加上避險情緒回落，黃金連續下跌兩個月，再次失守1,300美元。後市仍要關注經濟數據，關注經濟下行壓力以及各主要央行態度，對金價影響較大，美國非農就業數據就或會是一次考驗。(筆者為為證監會持牌人士，無持有上述股份權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。