姚浩然 時富資產管理董事總經理
港股首季表現亮麗，3月中曾高見29,486點後，本周一（8日）恒指再創今年新高，曾一度升至30,185點，最後收報30,077點，成功企穩30,000點之上，主要受外圍股市上升及投資氣氛良好帶動，筆者不排除港股在第二季仍有餘力延續強勢。
雖然環球經濟未來不明朗，市場現時亦有一個對經濟前景較差的心理預期，這可歸因於美國長債與短債國庫債券息率出現倒掛、中國早前不斷推出刺激或提振經濟的措施和歐美央行皆有意寬鬆現行的貨幣政策，但是實際經濟有幾差現時的經濟數據還沒有顯示出來。
然而，各國的刺激措施和寬鬆貨幣政策已落實或有一個確切時間表，市場對這些透明度高的利好消息可以更準確地憑規模去預測成效，因此，在實際經濟情況未知而利好刺激實施時，尤其當刺激措施牽涉放寬資金面時，市場的利好情緒會更加大，因為資金可流入股市。
歐美或進一步放寬貨幣政策
歐洲央行宣佈將於9月起至2021年3月止推出第三輪定向長期再融資操作，而美國亦由收水變成落實在9月底停止縮表，市場資金面較之前預期充裕，自然有助資金回流股市。
雖然部分投資者對美國聯儲局9月底停止縮表的行為理解有可能掌握了很多外界不知的數據而需急急放鴿，令巿場一度憂慮美國經濟將步入衰退，但是亦可理解為聯儲局吸收了過去加息至經濟衰退的經驗，今次提早為經濟打補針避免真正步入衰退，或者亦可理解為歐美央行對穩定經濟的決心，任何可用的工具都會使用，包括停止收水及放水，可能會令人憧憬不排除若經濟進一步下行，貨幣政策寬鬆力度可能加大。
另一方面，雖然市場預期環球經濟將會變差，但現時的環球經濟數據並非一面倒轉差，只可算是好壞參半。歐元區經濟數據走勢普遍較差，其中歐洲大國德國的PMI數據自上年起急速向下確實令人擔憂，但是美國的經濟數據時好時壞，並未能確認是走下坡，如剛公佈的3月非農就業數據就優於預期，令市場對就業市場和經濟前景重拾些許信心，筆者亦認為美國經濟有可能是增長放緩，而非真正步入衰退。
中國下半年經濟回暖機會大
另外，中國3月底公佈的PMI重上50盛衰分界線之上，可說是交出亮麗的成績，加上內地早前落實減稅降費及人行施行偏鬆貨幣政策，中國經濟下半年回暖的機會仍大。因此，環球經濟未來是否會變得很差，現時還沒有足夠證據顯示，所以筆者認為投資者在有憧憬環球經濟未必太差的空間下，加上環球皆有針對刺激經濟的措施落實，短期內對股市投資氣氛是有利好作用，預料恒指仍有上升空間。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。