■內地近年積極對外開放A股市場。 資料圖片寶鉅證券金融集團投資研究部
中國開放金融市場的步伐近日再度加快，繼近月國務院宣佈的11條措施開放債券及保險業等市場後，近日，國家外匯局發佈公告指，為進一步擴大內地金融市場的對外開放，經國務院批准，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者(QFII)及人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的投資額度限制，同時RQFII的試點國家及地區限制將會一併取消。
合格境外投資者是內地對外開放金融市場的重要舉措之一，自2002年及2011年分別引入QFII制度及RQFII制度以來，全世界31個國家及地區，多逾400家機構投資者通過兩種渠道進駐中國市場。而隨着內地逐步開放資本市場，資金的流入亦未有放慢。根據國家外匯局統計數據顯示，2018年境外機構淨買入境內債券為966億美元，淨買入境內上市股票425億美元，兩者分別增長68%及85%，反映外資對於A股資本市場的興趣正與日俱增，亦代表內地開放金融市場仍是大勢所趨。
短期作用並不大
值得留意的是，是次取消QFII及RQFII的限額其實短期作用並不大，因為截至今年8月底，共有292家QFII機構獲批投資額度1,113.76億美元，遠遠低於3,000億美元的QFII限額。
RQFII情況亦類同，19,990億元人民幣的限額中，222家RQFII機構共獲批6,933.02億元人民幣的投資額度，數字顯字兩者的額度仍有使用空間，因此，是次開放額度的長遠意義較短線為大。
A股續回暖可期
首先，限額的撤銷除了是內地對金融市場開放的表態外，更重要的是為未來外資進入奠定基礎。現時重要的環球市場指數如MSCI或標普新興市場指數等均已將A股納入為指數編制的一部分，且對於A股的權重亦有增無減，這代表A股市場的重要性及認知度正日漸提高，是次限額移除避免了未來可能發生的資金流入限額問題。
其次，無限額的QFII及RQFII與滬深港通相比更有吸引力，滬深港通有着明確規限投資者只能以資金作股票交易，反觀QFII及RQFII則除了可以投資A股外，債券及金融衍生產品均在選擇之列。
另一方面，滬深港通在賣出股票後資金需透過交易所回到境外，而QFII的資金在賣出金融產品後將可留在境內，加上QFII的投資貨幣可選用美元作為結算，為機構投資者提供投資彈性。
長遠而言，內地逐步開放A股市場將可繼續吸引外資流入，令外資在內地金融市場的佔比及重要性提升外，亦可令A股市場未來更健康發展及提升至國際水平。同時，開放資本市場將可帶來更多的流通量予股票市場，提振市場氣氛，預期A股市場回暖未來將可持續，料中長線而言內地券商股，尤其有涉獵機構業務或國際業務的券商公司將會受惠，投資者可先行留意相關企業。