■市場對全球經濟放緩憂慮持續升溫，帶動黃金等避險資產價格上揚。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
過去一個多月，隨着債息倒掛，全球經濟可能放緩甚至衰退的訊號出現，最強勢的資產，應算是黃金，連帶一眾貴金屬，也備受關注。黃金從6月開始表現相當強勁，維持上行趨勢，50日線支持有力，一度突破1,550美元一線，在過去三個月裡累積了逾16%的漲幅。
在8月的最後一周，金價嘗試挑戰1,550美元一線，但由於沒有進一步的利好消息，未能進一步做出突破，而是在高位震盪，甚至回吐部分漲幅，最終收跌1,524.7美元，連續下跌三日，同時結束之前四周連陽的局勢。
金銀短期料將調整
相對黃金而言，白銀表現強勁，連續上漲四周，8月累積了逾一成的漲幅。自從8月27日躍上18美元之後，白銀延續上行動能，在高位震盪為主。只是短期內金銀都需要調整。後市仍要關注各國數據，衡量全球經濟增長情況，並等待各央行決定。
傳統上，很多人認為，金價與美匯反向，然而，這種說法並不完全，事實上，以不同時段不同背景，金價與美匯固然有反向的日子，也有正向，甚至相對隨機，無定向。
美匯指數維持上行趨勢，更是在8月的最後三個交易日大幅走高，8月30日更高見99.023，最終收漲0.42%至98.916，全周升1.31%，整個8月累積0.41%的漲幅。雖然特朗普繼續抱怨美元，但美國經濟數據整體樂觀，和其他國家相比，美元資產仍有吸引力。相信美匯指數可能有短線調整，但升勢暫時不改。
比較突出的還有紐元繼續創新低，8月30日曾低見0.6283，後收窄跌幅，結束四日連跌，升0.27%，已經連續下跌兩個月，跌勢或延續。
顯然，匯率是兩地貨幣的交換比率，是一個相對價格，美元的升跌，要看兌哪個貨幣而言，尤其大家由今年初開始，都是貨幣政策放寬，減息開展，也要看哪個力度更大。
對比之下，歐元表現相當疲弱，維持下行趨勢。8月30日，歐元沽壓增加，跌破1.1的支持，低見1.0963，為2年多來的低位，最終連續下跌第五日，一周累積1.45%的跌幅，連續下跌兩個月，從今年以來，已經累積了4.23%的損失。9月的第二周，歐央行即將公佈議息決定，投資者對於此次減息的預期始終保持在100%。不過，決策者們對於是否加碼量寬仍有待分析。如果屆時歐央行不如預期鴿派，歐元或反而獲得支持。
油價缺乏明確方向
油價目前穩定在區間震盪，缺乏明確的方向。一方面，全球經濟增長放慢，且中美雙方從9月1日起互相加徵新一輪關稅，從需求端給油價帶來壓力。另一方面，俄羅斯8月石油產量減幅略低於減產協議所規定的水平，從供應端方面不利油價。紐油在8月最後一個交易日大幅回落，結束三日連陽，挫2.84%至55.1美元，並在連續上漲兩個月後，整個八月收跌逾6%，好在目前50美元支持仍有力。
倫銅的重心不斷向下，在8月初大跌之後，銅價大部分時間都在5,600至5,800美元區間震盪，表現反反覆覆。8月的最後一周，一連三日反彈，重回5,700美元一線，但8月30日又收跌0.88%至5,676美元，最終整個8月累積了4.23%的跌幅。後市，經濟基本面未有特別大的利好消息，中美貿易談判亦然，預料銅價維持弱勢整理，5,600美元的支持未必非常強。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。