■環球央行紛紛加入減息隊伍，中美貿易談判斷斷續續，貴金屬等避險資產顯然獲得資金青睞，當中鉑金及白銀開始追落後。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
進入9月，焦點繼續是經濟增長狀況和地緣政治風險。全球央行面對增長放慢大環境，不得不改變貨幣政策，畢竟貿易戰雪上加霜，令潛在資產價格波幅放大。
兩年和十年期美債收益率從8月開始數次倒掛，顯示投資者對經濟前景擔憂。相對其他經濟體，美國經濟數據整體有優勢，以至於美元資產有吸引力。美股自去年聖誕假期後從低位開始反彈，今年來頭四個月強勁，但5月份和8月份分別經歷了大跌，主因還是貿易問題，而美聯儲減息給美股帶來利好。如今美股仍未回到高位，而是選擇震盪調整。
無懼減息 美元持續走強
美聯儲在8月1日宣佈減息四分之一厘，在市場預期內只是鮑威爾的態度不如預期的鴿派。無論是在議席會議後的記者發佈會，還是美聯儲會議記錄，抑或是全球央行會議上的講話，鮑威爾認為，此次減息，並不是為未來減息周期預設路徑，只是貨幣政策的一次中期調整。特朗普抱怨，並給美聯儲施壓。
不過，美匯指數受到減息的影響並不大，只是在6月下旬一度跌破96關口，但其他大部分時間都保持在高位震盪，近期更是明顯增強動能，從8月30日開始挑戰99阻力，9月3日高見99.37，再創新高。
其他貨幣則相對疲弱。歐央行很可能在本月宣佈減息，投資者期待新刺激經濟措施。歐元一直處在受壓狀態，重心不斷下移，加上疲弱的製造業數據，在9月初更是跌破1.1的支持，一度低見1.0926。雖然短線有反彈，預料下行趨勢不變。
商品貨幣普遍見弱勢
澳元和紐元受到貿易戰影響大，加上自身經濟下行壓力。紐元從7月下旬開啟的下行軌道，9月3日創新低至0.6269。連續的下跌後，近期終於出現反彈，但動能有限。澳元在7月下旬大跌後，8月落至0.68水平下方窄幅震盪，直到9月3日創新低至0.6688，最近又反彈回0.68一線。澳洲央行在本月沒有改變利率，但表示如果有必要仍可能進一步放寬貨幣政策，目前市場對10月減息的預期有五成。
在央行紛紛加入減息隊伍，貿易談判斷續相間，避險資產顯然獲得資金的青睞。貴金屬市場近期特點是，非黃金以外的貴金屬開始追落後。
避險資金推升白銀鉑金
白銀從7月下旬才開始發力，進入9月表現比黃金更強，很快升穿19美元，離突破20美元也不會等待太久。鉑金從8月最後一周開始連續走高，上行動能明顯增加，到9月4日為止，已經連續上漲七日，累計15%的漲幅，9月5日早段更是突破1,000美元一線，再創新高。黃金也不是不漲，而是近期主要遇阻1,550美元，正在高位調整，升勢不改。
相對來說，大宗商品的走勢疲弱，需求擔憂是影響其走勢的主要因素之一。紐油在今年前四個月表現強勁，但從5月開始面對壓力回落，從6月起大部分時間都在50美元和60美元之間震盪，而8月中開始便主要圍繞55美元上落，缺乏明確的方向。
倫銅從5月開始重心不斷向下。8月初的大跌後，銅價主要就在5,600至5,800美元區間震盪。除非得到經濟基本面或貿易戰的樂觀消息，否則，銅價弱勢難改。
此外，匯市上，日圓從5月開始明顯獲得買盤支持，8月初大漲後目前圍繞106水平上落。 (筆者為證監會持牌人士，無持有所述股份財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。