■環球投資氣氛相當好，全球股市續升，更不用提市場領導者如美股指數。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
目前全球市場動態，主要是逐利主導，避險的重要性，當前不獲重視。這種現象，查實亦不無原因。首先，過去兩年來，一直困擾大家的，由貿易緊張到英國脫歐相繼落實或解決，起碼是局部如是；其次，美聯儲成功馴服市場，去年的三次減息，令人對於未來一段日子的經濟數據，相對樂觀有信心；第三，美國大選是今年重大主題，起碼對於傾向陰謀論的人來說，如果特朗普要連任的話，市況應不會太差吧。從真實世界觀察，VIX指數一直在低位徘徊，並無重大升勢，既是信心標誌，也是過度自信的表現。但實在很難依靠如此前美伊之爭一類的隨機震盪。故當前只有乘樂觀之勢！
當然，環球投資氣氛仍相當好，貪婪主導，恐懼暫靠邊站。無怪乎全球股市持續向上，更不用提市場領導者如美股指數。相比之下，港股只是一眾追落後的對象而已。不過，潮流終於輪到港股，去年12月至今港股陸續向好，儘管過程中並非全無阻力。然而，整體而言，恒指突破28,000點可謂較關鍵，這是去年下半年運行已久的區間上方阻力，正因如此，人們才會相當樂觀，即使同時有審慎。港股現階段料於現水平先行整固。
靜待央行議息
說起整固，匯市亦然。交易員與投資者目前相當觀望，靜待多家央行的取向。量度波動性的VIX在低水平徘徊，債息低企，只有股市向上。整體而言，匯市主題起碼就如美聯儲的期望管理所定的，就是年內貨幣政策，不應，也不會，亦不能，有太大的轉變。加息或減息，都不會比不加不減來得更為可能。如果相信央行與央行之間，其實有着協調的話，則不難推斷出，除非有着非常特定的宏觀經濟問題，需要改變利率，否則，多數央行此刻會做的，就是什麼都不做，只要坐着等。如此一來，市場上隨消息而起的隨機震盪，比起所謂大趨勢，略為更影響市場動態。
隨機震盪主導
是的，全球市場的投資者情緒，背後樂觀的理由，多少與早前連串好消息有關，由貿易談判到脫歐，都是利多。誠然，不是完全沒有風險，例如年初便有美伊之爭，金價急升。但說到底，即使是金價，回歸基本面，過去十年，由金融海嘯到量寬都是貨幣政策主導。假如今年這方面維持不變，則包括地緣政治及其他新聞事件在內的隨機震盪，其相對影響力會增加，但問題是，這類事件從本質上看，是難以一開始預料的。整體而言，金價（包括港交所黃金期貨等）正在整固，投資者觀望為主，始終一眾央行議息，在重大消息公佈前，降低槓桿或倉位，是很合理的動作。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。