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■根據普羅市民的觀點，所謂通脹，主要是指每天購買日常生活必需品和食物，以及支付賬單時，所感受到的物價。圖為福州市民在超市內選購日用品。 新華社
信誠證券資產管理部聯席董事、證監會持牌人士涂國彬
近日最多人爭論的投資話題，出奇地，並非股市是否仍有向上的動力。看來大家已經習慣，股市的上跌韻律自有背後理由，可能是經濟的好壞，可能是人的預期改變，無論是哪個原因，都不外乎是事後孔明的解釋。今天大家用來解釋股市升的其中一個理由是通脹重臨。
本來，通脹這個概念絕不難明，統計數字也時有公布，答案應該很清楚才是，不應引來如此多爭論。但既然有這麼多不同意見，趁此機會，倒也可以來個綜論，逐個講法看看，從而比較出何者較為貼近事實。
先說普羅市民的觀點。所謂通脹，其實是指每天購買日常生活必需品和食物，以及支付賬單時，所感受到的物價。假如以此為標準，去年初大家日日擔心捱貴米，食物漲價，又或者時刻面臨業主加租，令生意百上加斤，那時候所見的，就是一般人討論時的通脹。對也好，錯也好，這麼多人用的字義，總有一定的道理。起碼大家不用訴諸專家或學者，不必理由眾多技術細節，任何時候都可以自行觀察，一個大概印象總可得到。
當然，有了這個印象，如果進一步討論要有共同基礎的話，就要有量度的方法，畢竟市場上有眾多物品和服務，你說的那些，未必就是我說的，你說價漲了，我說沒漲，爭吵起來倒也無謂。一個普通考生都學會的定義是，通脹就是普遍物價的持續上漲，這個普遍物價不易知道，惟有靠官方的統計，有所謂消費物價指數之類的東西可供參考。
在這個基礎上，有些人說物價是因為成本推動，有些人說物價是需求拉升，其實不難理解，幾乎可以想像的因素，都可以歸入這兩大類。當然，背後是有其理論基礎的，例如說什麼總需求上升之下，普遍物價的上升，跟當年石油危機之下的物價上升，便是不同的類型，即使表面看來，還不過是物價上升。
當然，如果要進一步把這些現象作一總結，歸根究底，物價持續上升的現象，最終一定牽涉到所謂貨幣供應的持續增加。其實，如果細心一看，中文的通貨膨脹一字還真的有意思，通貨不是指貨物，而是指貨幣，就是我們買賣時的交易媒介。換言之，通脹其實是持續的貨幣供應增加，最終出現物價的持續上升現象。簡單說來，貨幣愈多，相對於社會上某個特定數量的貨物和服務，貨幣價值愈低，反過來說，這些貨物和服務要貼上更高的價錢牌，才可反映這個情況。
由貨幣供應增加，到我們見到的物價上升，中間有其過程，亦牽涉所謂貨幣的流動速度，通常是假設這個速度不變的，而如果具體的貨物和服務的數量也是固定的話，則貨幣增加的比例，便與物價上升的比例一樣了。
今天，關於通脹的討論，如果按上述多個意義之下拆解，其實不難互相理解對方所用的是何種說法。暫時看來，用普羅市民觀察到的，物價肯定沒有去年那麼令人擔心；而從官方公布新聞報道用的數字，則通脹不算是大問題；大家真正爭論的，應是貨幣供應增加之後，最終出現的通脹。關於這一點，大家倒可以留意，貨幣供應的增加實際情況如何，以及上述的流動速度如何，便可以有個較肯定的討論基礎了。
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