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■中國對資源有很大的需求，因此對實體資產也情有獨鍾。圖為新疆準東油田一景。本報資料圖片
彭博專欄作家William Pesek
韓國上季經濟成長率創下近六年來最好的成績，這是亞洲這陣子最好的消息，顯示經濟規模14兆美元的美國經濟一團亂，可是亞洲成為中流砥柱。
但是亞洲至少目前不能志得意滿，有兩個原因。第一，政府增加支出，低利率現在看來還好，不過無法換得全球需求回來。第二，寬鬆的貨幣政策可能會助長泡沫，造成經濟復甦的假象。
韓國第2季GDP成長2.3%，正好符合亞洲開發銀行(ADB)的說法。ADB認為東亞的經濟復甦不是W形，不是L形，可能是V形。ADB建議，雖然復甦的風險消散，中央銀行主事者仍得保留擴張性的貨幣政策。其實不止韓國令我擔憂，中國也是一樣。
中國股市大漲惹隱憂
Fox-Pitt Kelton 亞太策略師Mark Matthews說，中國是醞釀中的泡沫，這個說法並不誇張。他擔心，龐大的經濟振興方案造成股市泡沫。
中國股市大漲的新聞，投資人、消費者開心。可是這不是中國經濟的萬靈丹。中國股市大漲也無法降低中國對出口的依賴。股市大漲大部分是得力於政府舉債刺激景氣，這不是長久之計。
其實這是亞洲普遍現象。亞洲經濟出現活力的跡象，這是因為經濟振興方案的結果，但是隨着時間流逝，這個活力的跡象會消退。這時候要靠央行降息來支撐市場。而這又是只能治標不能治本，只會導致資產新泡沫，但是看起來卻像是經濟成長。樂觀期待亞洲景氣復甦出現V形反轉，只是助長泡沫。
比如說，中國建築就要感激北京政府。政府的經濟振興方案讓中國建築上周在上海順利集資73億美元，16個月來最大的IPO案。中國建築上市成功，也讓上周亞洲股市上漲。
上周五，三星電子公佈上季財報，結果像現代汽車、LG電子一樣，獲利大增，因為受惠於世界2.2 兆美元的經濟振興方案以及韓圜貶值。問題是亞洲景氣真的復甦，還是因為公共支出帶動經濟復甦的假象，投資人的反應是什麼？
MSCI亞太指數從3月9日的5年低點已經反彈53%，投資人看好全球政府會振興經濟復甦。投資人忽略一點，一旦公共支出用盡，後面是否還有足夠的經濟振興方案？
美失業率攀高 亞洲難太樂觀
亞洲經濟還是太倚賴美國消費者。只要美國失業率持續攀高，亞洲的前景仍有變數。即使是看多中國股市的Jim Rogers也承認亞洲經濟要和歐美脫鉤，短期內不可能。
不禁令人質疑股市漲得這麼快。今年上海股市漲85%，雅加達漲83%，孟買61%，台灣51%，新加坡43%，馬尼拉41%，曼谷40%，香港39%，首爾35%。可是日經指數今年才漲9%，其實這才真正反映亞洲經濟實情。
美國7月消費者信心5 個月以來首次下滑，因為失業率攀升，薪資成長停滯。這才是亞洲最需要關心的地方，不是股市大漲。亞洲需要調整經濟體質，要靠內需，不是外銷。全球危機最後會落幕，亞洲人需要調整經濟體質，提升生活水準。
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