|
信誠證券聯席董事、證監會持牌人士涂國彬
全球股市近日再次熱鬧，氣氛好轉，相信令不少人跌眼鏡。各地股市升幅可人，連美國這個仍然陷於衰退中的國家亦不例外，至於增長率領風騷的內地，當然更是熱得很。
除了早前不斷有地王出現，近日四川成渝發A股則大漲特漲，內地股市大盤強勢逢關破關，連帶愈趨反映內地經濟和企業情況的港股，亦大受國際投資者追捧，資金不斷湧入，港匯偏強，金管局連番注資已非新聞。
自3月起計的升幅，的確是罕見。當然，升幅大，可以有很多因素，最直接的是之前跌幅太大。對於始終看淡股市者，這樣的上升有個特別的名字，叫熊市反彈。不過，愈來愈多人不喜歡這個名字，比較喜歡叫它牛市開始。然而，無論是什麼名字，說起來都解釋不了什麼，而且對於投資者來說，重要的是這一大段升幅之中，他們可以撈到多少好處。
貨幣供應增加效果浮現
細心一想，其實目前的情況，大半年來已經埋下伏線。各國央行極力把利率降至接近零水平，再在資產市場大力買入各種資產，以向市場注資，增加流動資金，好讓今天的經濟不會重蹈上世紀30年代大蕭條的覆轍。假如大家記憶不錯的話，當初很多人堅持說即使增加貨幣供應，亦無助改善情況，極度悲觀。
然而，貨幣供應增加的效果不是不出來，只是時辰未到而已。隨着市場信心穩定下來，沒有再一面倒的資產拋售，比平常多出很多的流動資金，在市場上流竄，旋即帶起各類資產價格，這是關鍵的一步，因為起碼不再惡化。
當然，資產價格上升，能否同樣帶起消費物價，以及投資和消費意慾，繼而減低失業率，長遠而言更為重要。這卻是全球各國政府無法確定的事。正因如此，無論中外，財金官員的主調，始終是以不變應萬變。
就以最牽動世界的中美來做例子吧。先說美國吧，聯儲局對外的講法，無論是議息聲明或會議紀錄，甚至是主席伯南克公開言論，都強調會繼續維持異常低利率一段日子，雖然已經留意稍後可能出現的通脹壓力和預期，並考慮離場策略等。
保增長仍為最重要任務
至於已經成為全球經濟增長動力救星的中國，最近的「維穩」訊息相當清楚，短時間內仍然以保增長為最重要任務。雖然不少評論已經說過熱，但歐美經濟一日未復甦，以往依賴外貿的內地經濟，始終不太放心，仍然要在基建項目等固定資產投資，以及家電下鄉等刺激內需等方面，大力推動，以免第一輪的努力白費。
由此可見，維持現狀穩定保持增長，確是近日全球財金主題，投資者應留意，別逆勢而行。
|
