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華富財經研究部主管陳志尚
2010年應為長達3、4年經濟增長期的初期，參考歷史，優質中小企業股價和周期性企業股價可能遠遠領先以盈利較穩定的大企業為主的大盤。簡單的盈利增長和價值重估的威力，兩者合共的乘數效應導致中小企股價一年狂飆一兩倍；只要每年組合內有這麼一兩隻股份獲得重估，加上其他股份表現，組合年回報往往超越股市指數。
舉個例子：零售企業受惠於需求上升和較低水平鎖定的租金；博彩業受惠於大陸經濟增長猛烈加速，帶動博彩消費大增；出口工業受惠於資源價格早年大跌、歐美需求大增、和弱小同業被淘汰；上游工業受惠於出口和內地需求大升和大陸政策壓抑產能投資，刺激上游工業資源價格上升；集裝箱航運業和內河航運業當然受惠於歐美對亞洲消費產品需求猛漲和集裝箱班輪數目增長比預期為低，導致運價大漲；乾散貨航運業受惠於世界經濟增長帶動資源價格回升，進而帶動乾散貨運輸需求回升。
美國製造業和非製造業新訂單分別自09年3月和08年12月觸底回升，勢頭猛烈，而且製造業和非製造業庫存追趕不上，供不應求日益明顯，結果導致私人投資回升，失業率初步到頂回落。非製造業數據理想尤其重要，蓋大部分美國僱員任職非製造業！參考各領先指標，這有利勢頭應持續下去，蓋最深層次的有利因素為美國人口高速增長，可是消費產品和新房屋供應嚴重不足！
這有利的供不應求現象，也逐漸出現於歐洲，儘管比美國滯後，蓋歐洲人口增長估計僅年增長0.4%，遠低於美國的0.88%，需要較長時間形成供不應求。估計歐元區消費可能剛剛恢復增長，可是歐元區庫存可能追趕不上，甚至持續下降，歐元區實體經濟供不應求格局可能初步形成。
亞洲集裝箱貨品出口顯升
兩個重要航運市場的運價為重要的經濟指標。為歐美經濟尚佳指標的中國集裝箱運價指數（CCFI）自去年中低位750點猛烈回升至本年二月底的1,168點，重返04年景氣水平，強烈表示亞洲集裝箱貨品（主要為消費產品）出口至美國和歐洲大幅回升，而經過去年大量閒置及延遲接收新船的世界班輪船隊運力追趕不上，導致班輪運價大幅飆升！
由於我們已發現太多跡象顯示歐美經濟可能步入3、4年的經濟增長期，而非全世界上上下下均擔心的二次衰退，我們期待已久的世界股市狂飆可能一觸即發，來得比我們預期要早很多呢。君可知，股市徘徊待變越長久，往後爆發力越大！如果看經濟增長加速的話，企業盈利也應加速增長，則股市到底會往下爆發還是往上爆發？答案是明顯的！
儘管我們不採納短期技術分析，可是長達數年的長期技術分析往往與企業長期盈利趨勢吻合：現在中美及香港股市短期看均處於各種三角形徘徊形態，而且中期看也像一個大型頭肩底的右肩，快要突破，與我們對經濟的看法吻合。如果世界經濟供不應求，企業盈利應加速增長；股價再徘徊不前的話，則現價暗示之2010年甚至2011年估值會過度便宜！
牛皮市越久爆發力越大
這種股市大半年牛皮待變的市況歷史上曾多次出現，蓋市場擔心經濟增長或行將放緩甚至收縮，一旦越來越多跡象預兆經濟持續增長，股市早晚會如脫𢙨野馬般狂飆，牛皮越久爆發力越大，遠的不說，近的如04年。投資如馬拉松長跑，不是爭朝夕而是爭萬里，勝利多屬於有遠見和耐心的冷靜投資者，而失敗多見於妙想不勞而獲、急功近利的焦躁投機者呢。 （http://blog.wenweipo.com/?6511）
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