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■分析認為，受到歐洲債務危機影響，相信內地在調控力度上將會有所調整，料短期加息機會不大。圖為中國銀行在上海的分行。 彭博社
敦沛金融分析員何慧韻
內地今日將公布5月份經濟數據，雖然在正式公布前，巿場已傳出CPI增長達3.1%，若然屬實，為年內首次突破政府設定的3%目標，不過，受到歐洲債務危機影響，相信內地在調控力度上將會有所調整，料短期加息機會不大。
通脹升溫 調控力度料增
正如中國社科院發佈2010年金融藍皮書指，今年中國CPI增長率有可能超過3%，但並非通貨膨脹，不可能通過實行從緊的貨幣政策予以預防和消解，又料，今年不會出現較大幅度的通脹，也不會出現通縮，預期今年CPI高位在3%左右，到年底會回落至約2%，並認為，年內決策層將可能提高存款準備金率和存貸款利率，通過溫和調控，避免經濟硬着陸。
藍皮書指，與去年相比，今年市場資金面可能處於不太寬鬆的局面，資金面受壓或令今年股市上行空間有限，指股市面臨壓力包括，新增貸款增長率下行、通貨膨脹、新股發行規模擴大且密度提高，以及「大小非」解禁壓力增大等。
目前歐洲債務危機、美國可能出現通縮，均影響未來中國經濟的走勢，而在歐債危機陰霾下，市場對近期央行加息預期已有所減弱，基於外部形勢的不確定性，巿場估計內地在政策上將防止「二次探底」，而減輕調控力度，預計短期內中國在宏觀經濟調控政策的執行上將較為謹慎，料加息等嚴厲的貨幣政策暫難出台。
另一方面，通脹出現的同時，工業增加值等數據卻可能出現回落情況，如滙豐中國5月採購經理指數(PMI)由上月份的58.5點，下跌2.1個百分點至56.4。另外，由於受到國家調控樓市政策的影響，固定資產投資可能也會出現一定程度的下滑，料新開工項目投資和在建項目投資，增長速度均將明顯下降。
歐盟是中國最大貿易伙伴，佔2009年中國出口總額的20%、進口總額的13%，今年以來，人民幣對歐元累計升值14.5%，而歐元近期因債務危機拖累，兌美元已跌至1.2以下的水平，若人民幣升值趨勢持續，將令中國出口商帶來巨大成本壓力，令巿場憂慮中國經濟會出現「二次探底」。巿場原先預計5至6月以及第三季度歐債對內地出口影響會比較明顯，料出口增速可能會下降6%至7%。不過，最近公布的貿易數據顯示，中國5月份出口同比增長約50%至約1,300億美元，數據遠高於市場預期的30.5%至38%的升幅，加上5月份約6,300億元人民幣的新增信貸，令各方對於中國經濟回落的擔憂明顯減弱。
今年「二次深底」可能性低
巿場普遍認為，中國經濟在2010年出現「二次探底」的可能性很小，估計今年經濟仍可以保持9%至10%的增長。從中國人民銀行最近發布的《2009中國區域金融運行報告》中，相信中央今年的經濟目標仍然維持在「保持經濟平穩較快發展」的目標不變。報告指出，2010年是繼續應對國際金融危機、保持經濟平穩較快發展、加快轉變經濟發展方式的關鍵一年，人行將根據新形勢，落實好適度寬鬆的貨幣政策，着力加快經濟發展方式轉變和經濟結構調整。
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