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路透中文特約專欄撰稿人 陳旭敏
緊縮！除了緊縮，還是緊縮。
雖然全球多數政府的財務正在搖搖欲墜，雖然這些國家的經濟在債務壓力下氣喘吁吁，但是，像以前那樣伸手借債刺激經濟的美好時光，一去難再復返。
經濟學教科書上的「凱恩斯主義」，似乎在一些國家走到了盡頭，無論是「歐豬」四國，還是一水之隔的英國，還是歐洲的新興市場國家，以及世界上儲蓄率最高的日本，當然還有這個地球上最大的經濟體美國，無一不是債台高築。
在剛剛過去的G20會議上，二十國集團的財政部長和中央銀行行長發表聯合公報，明確表示不再支持各成員國的經濟刺激計劃，各成員國眼下應投入更大精力削減財政赤字，以平復市場對歐洲債務危機的擔憂。
越來越多國家在衰退中緊縮
近期歐洲爆發的主權債務危機，正是對過去近一個世紀「凱恩斯主義」的清算，很顯然，隨着危機的蔓延，越來越多的國家將在衰退中緊縮，並在緊縮中惡性循環，而且，這僅僅是開始。
自從上世紀30年代全球經濟在貿易保護主義中進入大蕭條以來，凱恩斯主義在經濟學教科書迅速登堂入室，並在50和60年代得到了廣泛應用和推廣，直到現在，凱恩斯的總需求管理在經濟蕭條時候仍主宰着多數國家的財政政策。
以政府的需求替代下滑的私人部門的需求，從而拉動總需求，凱恩斯主義的這個原理在政府債務適中的時候確實樹立了自己的豐碑，以日本為例，雖然上世紀90年代號稱失去的十年，但是從經濟增長來看，日本GDP 90年代仍然保持着較快的增長，其主要原因就是迅速膨脹的政府債務替代了不斷去槓桿化的私人部門債務。而且，凱恩斯主義的「遺跡」仍在大量的國家大行其道，這在中國尤其明顯。2008年，中國為了遏制美國次貸危機引爆的全球金融危機，迅速推出積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，在四萬億的財政和接近十萬億的信貸刺激下，中國終於暫時將世界經濟從崩潰的邊緣挽救過來。但是，中國也付出了高昂的代價，中國私人部門的債務和銀行的資產規模卻迅速膨脹。
中國須防重蹈歐債危機
對於中國來說，如果全球經濟再次探底，在中國私人部門的債務擴張能力已經非常有限的情況下，更有可能的是，中國將走上日本九十年代的經濟增長之路，利用政府債務替代私人債務推動經濟增長，但是，結果也很有可能重蹈目前歐洲政府的債務危機。
當然，凱恩斯主義在過去的一個世紀內也確實證明了自己的合理性，但是，任何事情過猶不及，尤其是法幣時代，政府在自己的利益下肆意揮霍，最終結果，不僅是毀了凱恩斯主義，更砸了自己的腳。
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