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■世界盃確有魔力，全球金融市場各種資產的價格波動已見減少。圖為球迷觀看南非對墨西哥的賽事。 路透社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
不信不信還須信，世界盃確有魔力，傳媒日以繼夜報道相關消息，雖然無法做到嚴謹的證明，但大大概概的時間巧合，告訴大家世界盃賽事一開始，全球金融市場各種資產的價格波動減少，成交減少，總之，就是大家的心早已飛了去南非。早就有人說過，世界盃舉辦期間，連交易員也無心戀戰。幸好晚上的賽事不算是通宵達旦，否則更多人會放病假，即使回到辦公室也不在狀態。正因如此，近期港股成交淡靜，也就有了最好的解釋理由了。
當然，這些說法，既不能否認，但充分的證據又談不上，故此，只好存而不論。無論如何，波動性縮少，例如美股的VIX指數回落到30水平以下，撇除世界盃這些因素，其實最終還得記在歐債危機的事態變化頭上。
事實上，正如筆者曾經提出過，連匈牙利出事加上美股大跌3%也無法把恆指壓至萬九點以下，則證明投資者對壞消息已無甚反應，正好印證了近期資金流向的事實，就是早前由歐洲流往避險的方向，起碼在短期內有一逆轉，所謂市場對風險資金重新有興趣了。的確，金價／美債和VIX下跌，相反，油價和股價向上，方向上已是明證。
須搞清楚是否短期逆轉
不過，說到底，真正重要的是，究竟這是一次短期的逆轉，抑或長期的改變方向呢？談到轉勢，有不容易解決的方法學問題。究竟何謂轉勢，最初一看，倒也清楚的一個問題，但其實並非那麼清楚。
談到轉勢，由原來的趨勢，到目前的趨勢，之間若有改變，要改變大至哪一個程度，持續至哪一個時間，才能算作是轉勢，本身並非全無爭議的，相反，是可以有很大的詮釋空間。
原則上，只要區間夠大，任何中途的相反方向走勢，都不能算是轉勢。問題是，要有多大的區間才算是足夠大呢？沒有一定準則。相反，若把這個區間收窄，只要足夠窄，則即使很微小的隨機變化，沒有重大意義或趨勢的相反方向變化，都可能變得是轉勢了，但如此敏感的訊號，也是沒有用處可言。
首先要確認出原來趨勢
換言之，真正重要的是得找到與本身交易相乎的區間，然後據此而定出某些何謂轉勢的準則，當然，要定出何謂轉勢，便首先要確認出有原來的趨勢，以及新的趨勢，這樣才談得上轉勢。不過，這個問題不好處理，若果沒有一個既定的猜想，認為資金流向如何，或者基本因素如何，簡言之就供求變化如何，如果沒有這些猜想，而只從走勢圖看着一連串的上下上下，那在方法學上是不嚴謹的做法。
當然，說到這裡，恐怕已非投資者最感興趣的問題了，尤其是身邊有更吸引的世界盃賽事，故此，有關轉勢的進一步問題，還是留待下一篇再談吧。
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