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■港股九連升，投資氣氛明顯改善，料有利農行來港招股上市。 彭博社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
上周五筆者在本欄由世界盃談到股市轉勢，還以為世界盃如此吸引，投資者的注意力都被吸引過去了，關於轉勢的問題，就是留待今天再續。豈料這一等，市況已有改變，轉勢變得明顯了。港股在上周五走出八連漲之後，本周一繼續，而且上升動力強勁，一舉反復50天／100天及250天移動平均線，而且成交暢旺，足足超過900億元，不可謂不打緊。事實上，近幾周不少人的質疑，例如認為港股只是價漲量縮，升勢未可作準，今次可謂一次過以事實回應。
當然，能夠有此升勢，有多個原因。最主要的當然是，最近的資金流向有變，投資者不再一味擔心歐債危機的惡化，即便是有壞消息，反應也不算大，避險情緒降溫，資金流往風險資產，立即推升了油價和歐元，股市回升自不待言。
憧憬人民幣升值 資金回流
不過，較直接的升因，另有兩個。首先，已有一段時間沒被大力提起的，關於人民幣升值的議題，這幾天又成為新聞的焦點。美國的議員們又再提立法什麼的，而隨着多國會議的來臨，內地已先行提到匯率改革，並清楚地告知，推進匯率形成機制改革，並非一次過升值，而是參考一籃子貨幣來調節匯率。
農行將上市 營造利好氛圍
無論如何，人民幣升值必然是全球觸目的話題。不過，以事實而論，單純以美元計，當然有美國政客可以大談迫使升值的立法云云，但隨着歐元在過去兩個月的大跌以來，人民幣兌歐元已相對升值不少，其本身升值的機會已大減，這一點大家心知肚明，只是迫於政治需要，不得不多搞活動而已，但投資者看在眼裡，應明白一次過升值的可能性甚微。
至於另一個升因，是農行即將在港上市的新股活動，投資者互相預期別人的預期，既明白要成功把這家大企業上市，氣氛得配合，可以的話，當然最希望當時的環境是持續向上的。
事實上，配合國際資金流向的有利環境，早前幾個月要擔心歐債危機的早已擔心，要拋售的大概也已拋售掉，但各國央行當日為救金融海嘯的資金，仍然在市場上不斷流動，距離收回去的日子應該仍很遠，故此，可以先行炒作一輪，然後才作新打算。的確，反正早前已經足夠悲觀，但去到某個程度，再也悲觀不下去，匈牙利的壞消息加美國經濟數據不理想引致大跌，也沒有令港股再跌得更深，也就是轉勢之兆。
由此可見，轉勢與否，是眾多因素匯聚而成的，沒有大環境在過去兩個月把悲觀者的情緒疏道，也就沒有之後的嘗試樂觀和今天成交大增所見的突然改觀。單純一廂情願或陰謀論都不足以推升大市，但反過來說，各種因素配合之下，大家認為的所謂阻力，又不見得怎麼巨大了。
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