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太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
日本央行在四個月內第三次擴大量化寬鬆計劃，上周四宣佈決定將資產購買及貸款計劃規模擴大10萬億日圓至101萬億日圓，並且同時宣佈維持基準利率在0至0.1%之間。同時，日本央行還表示日本經濟疲軟已出現加深跡象，因此在下次議息會重新審視中長期的通脹目標。
上述行動符合市場普遍預期。10萬億資產購買項目，分別是長期國債和短期國債，而其他資產購買量維持不變。明年將有36萬億日圓的總體資產規模購買和抵押貸款量和15萬億的刺激銀行借貸融資計劃。其中刺激銀行借貸融資計劃旨在增加銀行向企業和家庭部門放貸量，主要通過提供給金融機構長期的低利率和無限量的資金來達到目的。
日本央行再次加大資產購買力度，但並非主要出自經濟方面的考慮。事實上，在總體經濟上，日本面臨通縮，但在本次貨幣政策委員會會議召開之前，面臨的經濟風險有所緩解。外部方面，雖然中日雙邊關係一時的摩擦加深影響出口，但整體上看，中國和美國經濟似乎正在回升，歐元區危機已在一定程度穩定下來。內部方面，日本10月份工業產值也意外實現增長。此外，日本央行二周前發佈的季度短觀調查顯示，企業支出計劃依然強勁，甚至比上一次調查還有所增加。
日本央行這次寬鬆舉措，更大的原因來自政治方面。即將出任首相的安倍晉三一直呼籲日本央行採取無限量的貨幣寬鬆政策，還建議央行購買更多國債為公共項目融資。其剛在大選中勝出，使得他領導的自民黨有機會在明年重組日本央行，估計安倍將進一步對日本央行施壓，他甚至威脅稱，如果日本央行不滿足其要求，將修改相關法律，剝奪日本央行的獨立性。
主張採取更激進寬鬆措施是安倍晉三競選綱領的關鍵內容，安倍晉三日前表示，選舉結果表明民眾支援其觀點。日本央行今年2月首次給出短期內通脹率達1%、長期內通脹率達到或接近2%的目標，包括安倍晉三在內的許多國會議員認為日本央行這一目標過低。
安倍晉三有明顯的貨幣寬鬆政策意向並將出任首相，其將對日本央行施加壓力。市場因此對日本央行採取進一步措施抱有很高預期，如果央行不選擇採取相關舉措，向滿足安倍晉三的通脹目標要求靠近，則可能引發日圓大幅上漲。
日圓持續貶值預期升溫
自11月14日日本宣佈提前大選以來，因為市場預期日本央行將進一步寬鬆，日圓對美元已經下跌約5.75%，美元對日圓匯率最高漲至84.61。若日央行立場逐漸與政府靠近，將強化市場對日圓持續貶值的預期。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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