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復旦大學經濟學院副院長、復旦大學金融研究中心主任 孫立堅
面對當前錯綜複雜的內外形勢，剛剛閉幕的中央經濟工作會議（12月15日至16日在北京舉行）向我們提出了「必須全面深化改革，堅決破除一切妨礙科學發展的思想觀念和體制機制障礙；必須實施更加積極主動的開放戰略，創建新的競爭優勢，全面提升開放型經濟水平」的戰略方針。以下，就針對這次中央經濟工作會議的精神，重點談一下自己對「創新驅動和轉型發展」過程中金融改革重要性的認識。
面對這次中央經濟工作會議上所指出的錯綜複雜的世界經濟的動盪格局，我們一定要清醒地梳理清楚三種不同性質的矛盾，對症下藥。否則，不尊重市場經濟規律，盲目行事，不僅事倍功半，而且事與願違，得不償失。首先是結構性的矛盾。集中體現在全球化紅利、資源紅利和人口紅利開始出現程度不同的單邊衰竭趨勢時，中國現有產業結構和制度安排下的外需主導增長方式是否會面臨巨大的阻力？
關注投機行為有加劇現象
而跳躍客觀的發展階段和無視稟賦約束下的比較優勢原理來推進企業自律地產業升級和結構調整是否能如願以償？其次是周期性的矛盾。集中體現在實體經濟部門企業利潤下滑，融資困難，投資意願不足；而在虛擬經濟部門卻出現流動性氾濫，價格扭曲，投機行為加劇的現象。
雖然這裡提到的流動性氾濫是前期泡沫經濟膨脹和事後政府大規模救市所產生的後遺症，但是，脫離經濟基本面支撐卻被大量「激活」的金融資本和產業資本，今天一起繞開了正在不斷「去庫存」和「去槓桿化」的實體經濟部門，而奔向稀缺的全球資源市場，或去波動的國際金融市場與脆弱的新興市場尋求短期套利的機會，這種投機現象給各國生產部門的復甦造成了成本上升和銷售環境惡化的不良後果，尤其作為世界製造大國的中國，更是出現了讓宏觀調控政策左右為難的「錢流」和「錢荒」並存的狀況。
為此，中央經濟工作會議確立了明年「寬財政、穩貨幣、壓投機」的宏觀調控基調：即通過給企業減稅和增加解決民生後顧之憂的財政支出，來釋放企業投資和居民消費的潛力。同時，再利用提高貨幣政策的有效性和控制資產泡沫的做法，來引導虛擬經濟部門過度膨脹的資金進入到因「錢荒」而投資不足的實體經濟部門（這次中央經濟工作會議又再次強調「要繼續堅持房地產市場調控政策不動搖」的「價值觀」取向！）。
最後是外部性的矛盾。由於建立在信用基礎上的各國消費、投資、貿易和政府支出之間的「相互平衡機制」被打破，於是針對自己不同性質的經濟結構失衡所帶來的尖銳的矛盾，各國政府都採取了程度不同的救市干預政策，甚至很多向市場注入流動性的貨幣救市政策給發展中國家造成的負面影響要遠遠大於擁有貨幣主導權的發達國家。而且，歐美發達國家更是利用他們在國際金融和世界經濟舞台中的「話語權」，而不顧中國等新興市場國家的發展階段對現有 「一刀切」的平衡調整思路的消化能力，一味強化國內貿易保護主義的措施和國外利己性的市場開放要求，以達到緩解他們結構調整所帶來的財政壓力和經濟硬著陸風險上升的效果。
這種只站在自己國家利益至上的立場上所推進的缺乏「共贏」的國際政策協調方式，確實增添了世界經濟利益不斷分化的複雜性，給中國這個「務實型」發展模式所造就的世界經濟第二大國來說帶來了不可低估的挑戰。最突出的問題莫過於來自於大宗商品市場的輸入型通脹與通縮壓力，以及海外游資短進短出所產生的外匯占款的大幅波動，從而導致既要保持幣值和價格穩定又要確保經濟增長和就業目標的我國貨幣政策等宏觀調控措施的效果大打折扣。（摘錄） ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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