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■油價近期受伊拉克緊張局勢所支持，紐約期油價格續創今年新高。圖為伊拉克油田。 路透社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近來國際政經形勢，相互影響，愈趨明顯。筆者不只一次強調，金融市場上，真金白銀的交易，最是客觀。對於評價各方對事件的影響，有何想法或預期，都是最佳的參考。
說起來，沉寂一時的地緣政治問題，又再提升到投資者的認知層面。年初的烏克蘭事件，近月以來的東亞地區的爭端，本來都漸已消化，反而是上周的伊拉克局勢惡化，增添了不少影響。
紐約期油價格續創今年新高
即市所看，油價繼續受伊拉克緊張局勢所支持，紐約期油價格續創今年新高，不難看到，油價維持近日升勢，維持自今年年初起的一浪高於一浪的格局；此外，金價亦維持反彈勢頭。然而，除了這些一般與地緣政治關係較密切，或較避險為主的資產走勢，股市所呈現的，並不盡是悲觀。
上周五（13日）歐洲股市早段一度出現較大的跌幅，亦拖累美國股市早段向下。不過，歐美股市均出現趁低買入的現象，除英國股市外，紛紛從日內低位反彈，並收復大部分失地，至於美股更由跌轉升。由此可見，投資者對於事件的評估，傾向認為是短暫，對於經濟復甦的基本因素，並無太大影響，尤其股市估值以企業盈利增長推動，人心傾向樂觀，過去一季以來，即使各地紛紛出現事端，並未改變投資者的看法。
誠然，投資者不一定對，但考慮到眾人的預期，集合而得來的資產價格走勢，顯然有各式資訊一起反映，有人偏於樂觀，有人偏於悲觀，隨機因素互相抵銷，參考價值不少。事實上，由於真金白銀的投入，隨着事態發展而一直修正想法，用以圖利，是最合乎常理的推斷。以此觀之，大體上，目前環境並未惡化，即使電視新聞畫面所見，令人感覺強烈，卻是另一回事。
比較重要的，始終是資金的大格局，尤其是中央銀行，特別是美國聯儲局的取態，最為要緊。顯然，本周的重點將在於聯儲局議息，當局將會於本港時間周四（19日）凌晨宣布議息結果，市場預期聯儲局會將每月買債規模再縮減100億美元，估計主席耶倫在議息後的聲明，或會下調美國經濟預測，但上調通脹預期。
以過去幾次所見，每次會期都額外多減買債100億美元額度，只要今次不變，結果便與絕大多數投資者的期望幾乎是完全一致，那是好事，避免了市場不必要的波動。至於經濟方向和通脹數據的解讀，相信投資者都是理性而務實，對於下調經濟預測，應無太大反應，反正早於幾個月前，隨着美國天氣反常，影響到第一季的經濟增長，應該早有所料。
可不是嗎？早前公布美國首季GDP的變化，數字出來，比起一眾大行經濟師的預期綜合出來的估算，還是差勁，但數據公布後，美股不跌反升，一切盡在不言中。顯然，投資者不必等到事件發生，已經一直在反映事態變化，而真金白銀的誘因，肯定比寫報告為主的經濟分析為佳。
除了美國，別國央行亦有類似公布，但影響力應稍遜。日本央行和英倫銀行也將公布各自的會議紀要，或透露未來貨幣政策的線索。
結算因素 市場波動性增加
值得留意，本周後段將為美期及大量商品期貨結算的日子，市場波動性將會增加，屆時即使有大波動，未必可以完全歸咎於地緣政治。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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