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■美元強勢及原油供過於求情況持續，預料油價現時還未見底。
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
國際油價今年走勢相當反覆，布蘭特期油價上半年普遍在105至110區間上落，直至年中受到伊拉克政局動盪影響，市場憂慮原油供應受阻，油價曾升至今年高位115水平。但隨着地緣政治問題逐漸緩和、美國經濟轉強帶動美匯走高、以及國際原油供過於求下，油價由高位反覆向下跌穿90水平，跌幅達22%。
產油國打減價戰 加劇跌勢
美國經濟加速復甦，聯儲局如無意外將於本月結束買債，加上勞工市場持續向好，私人企業新增職位連續半年超過20萬個，美元7月開始明顯走強，成為油價止升回軟的主要催化劑。油價與美元走勢從過去的數據來看呈負數相關，由於國際油價以美元計價，美元上漲能為石油輸出國帶來匯率上的額外收入，因此為原油造就減價空間，同時亦有助提升出口國的競爭力。全球最大石油出口國沙特阿拉伯便由10月開始調低油價，有意打價格戰以增加市場份額，此舉更加速油價跌勢。
此外，原油供求不均亦為油價造成壓力。國際原油供應持續增加，石油輸出國家組織（OPEC）宣佈在9月產量升至2年新高；美國能源資訊署（EIA）亦公布上星期美國的原油庫存增加500萬桶，遠高於市場預期的210萬桶。另一邊廂，近年美國頁岩開採技術不斷提升，據EIA 9月數據顯示，美國頁岩油至2008年以來由日產不足50萬桶激增至近400萬桶，顯示原油短缺情況不再。
全球經濟減速 美元升添壓
然而，需求並未趕上供應，全球各國經濟增長不均，歐洲、日本的增長停滯尤其令人憂慮，中國在改革下經濟增速漸見放緩，均拖累環球經濟，國際貨幣基金組織（IMF）更年內三度下調全球經濟增長預估，意味着原油需求將逐漸放緩。EIA及國際能源署（IEA）均調降今明兩年原油需求增長預測，因此，原油在供過於求下，油價繼續下行壓力大。
美元強勢及原油供過於求情況持續，預料油價現時還未見底，除非美國經濟增長急劇放緩，以至美元回軟利好油價、中日歐經濟明顯轉強帶動原油需求、或原油供應下降，才能穩定油價。現時最有可能令油價回暖的因素是油國減產，相信需等到油價跌穿生產成本價後，OPEC或美國才會有所行動，支撐油價回升。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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