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霸菱資產管理香港中國股票主管 羅瑩
在十二生肖之中，羊的性格可以很固執，但亦有指是較頑強、堅定及腳踏實地。隨着市場人士因應假設的變化更改投資模式，我們認為內地股市有望在春節之後攀升。
具體而言，我們認為有兩項因素將會主導內地股市重估。首先，由於利率管制的放寬和減息，投資分析師採用較低的無風險利率。第二是由於去槓桿化及改革進程，股市風險溢價有所下降。
內企利潤有望上升
綜合兩項因素，我們認為內地企業的估值按理應該比目前的水平高，市賬率及遠期市盈率均遠低於歷史平均水平，因此有相當大的上升空間。
此外，受惠於原材料價格的下跌，包括油價下降，我們認為內地企業的利潤有上升的空間。鑑於利率已經有所下調（今後還可能會進一步減息），融資成本有所下降，加上內地企業加強了成本控制，亦有利於利潤的提升。
展望未來的道路或許不是一帆風順，但羊的性格是腳踏實地，如果內地投資者繼續增持其配置，海外機構投資者（目前以較低比重投資於中國市場）又加入其中，我們認為內地股市在此環境下有攀升的空間。
看好醫保旅遊教育
在此環境下，我們認為以下三個類別的企業最具吸引力。首先，鑑於內地政府致力實施在三中全會上通過的改革藍圖，市場有望受惠於內地政府持續推行結構改革的企業。
這包括有望受惠於金融改革的企業，例如多隻非銀行類金融股、參與環保項目的企業，以及正在進行改革的國企。我們認為此投資領域值得留意，並有望帶來正面回報。
第二，在內需經濟中表現活躍，有望把握內需開支份額日漸上升的公司被看高一線。廢物升級再造是內地日益增長的消費趨勢，我們認為這個趨勢日後將會變得更加重要。
我們看好醫療保健、旅遊、教育及這個類別的其他服務行業。
最後，一些主張提升生產力的公司亦具吸引力。這些公司通常從事資訊科技及工業自動化領域的業務，有望提供卓越的長遠增長機會。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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