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■當老百姓在股市採取定投方式來積累財富，將為人口老化中的中國經濟帶來出路。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
過去幾周，全港市民，一同為股市的突破而興奮。箇中心情，筆墨難以形容。這一次突破，等了好久，好久。
從2007年憧憬直通車時的高位，一直到金融海嘯，當中經歷過罕見的火燒連環船，全球資產市場的起伏，港股莫不跟隨，也經歷過史無前例的龐大量寬，為各種資產注入動力，也是前所未見的急勁。到後來，港股回復平靜，絕大多數時間，只是窄幅上落，無甚起色，悶得怕人，而同期的歐美股市，尤其美股，卻是隨着實體經濟復甦，反覆造好，並創新高。相比之下，中港股市便是相形見絀。
但自從2013年底，一切都不同了。內地新領導人上場，為經濟改革帶來新方向。從此，經濟好壞不再單看GDP增長率，也要看增長的質素，以及一連串相關的社會問題，引伸出來的成本效益，舉例而言，反貪腐和環保等，便是必要工夫。不過，這些工夫不易為，要有力量，便得借助力量，主要是資本市場。
抽房市資金再尋出路
是的，以往中國經濟高速發展，但財富主要儲存工具是房地產，這本來是很自然的事，安居樂業，置業才會安居，而行有餘力，可以多買一點，有租金收入，更好。然而，正因為這是社會民生所需，便是社會民心的所在，若房地產價格一直在漲，固然對於大城市起着資源配置的作用，但同時，多少為社會穩定帶來問題。故此，目前要透過搞活資本市場，把以往擠擁在房地產市場的資金，轉戰股市。
當股市搞活起來，隨之而來的多個好處，是一個完整大方案。當老百姓有股市持續上漲的預期，便可採取所謂定投的方式，每月固定投資於股市，一直積累財富，為人口老化中的中國經濟帶來出路，減少對政府公共財政的依賴，而這樣又可以減少地方政府的賣地迫切性，背後的一連串結構難題，包括貪腐問題，亦有所緩解。
拓資本市場緩地方債
另一邊廂，對於企業而言，當資本市場搞好了，按目標大約是未來十年內，以數以十倍計的規模增長，則資金融通方面，以往單方面依賴銀行，也可以有更多不同渠道。更何況，資本市場內，包括債市做得好，如今人人擔心的地方債問題，多少也有個着落，而過程中，又可幫忙減輕貪腐問題。
當然，同樣重要的，自然是金融改革中，除了銀行體系，也要處理匯率問題，這一點關乎資本賬，也關乎經濟體系的穩定性，尤其是愈來愈跟國際市場接軌，當歐美市場有波動時，未必有足夠能力抵消壓力，便是麻煩。這些改革，不是一時三刻，但長遠而言，中國要有更佳的金融市場，總不能一潭死水般，故此股市向上，也是又一着好棋。
風物長宜放眼量。投資者面對如斯變化，豈是僅一句大時代可以窮盡概括？■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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