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■無論是希臘作為債務人，抑或歐美先進國家所代表的債權人，大家都清楚知道，短期而言，達成協議較不達成協議好。圖為希臘神廟景點。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
希臘債務危機，沒完沒了，明明已經迫在眉睫，6月底的期限快要屆滿，仍是不能達成協議，各方未有重大讓步的跡象，外界一般估計的樂觀結局，似乎難以在日內出現。整個遊戲明顯是雙輸，而非雙贏，理性者不為。何以有此一象，看似難以理解，其實不然。
各方看重以後的每一局
基於整個博弈，不難看出是雙輸，但沒有理據證明與會者是不理性的，只要假設其為自利，而擺在眼前的信息，即使並不完全，也不能算少。如此說來，即可推算，各方看重的不是這一局，而是以後的每一局。
事實上，無論是希臘作為債務人，抑或歐美先進國家所代表的債權人，大家都清楚知道，短期而言，達成協議較不達成協議好。問題卻在，長遠而言，這未必是同一回事。
可不是嗎？若以限期迫近而言，的確是愈快解決愈好。然而，考慮到希臘其實在經濟實力上，根本無法產生足夠的收入，以養活國民又同時還款，故此，金融海嘯後累計下來的債務負擔，只會把經濟增長的動力一次拖壓下去，造成惡性循環。
是的，與會各方無不知道這一點事實，正因如此，便要商討方案，讓各方都可以接受，既要把希臘的經濟增長搞上去，又可以滿足債權人的基本要求。不過，這是難以做到的。短期的刺激經濟措施，肯定是增加政府公共開支，大搞基建，大派福利，減少稅收；但這根本與債權人希望的平衡預期和花費有度的觀望背道而馳。
長期而言，希臘需要的是很大的資本積累，不論是外商直接投資，抑或本身人力資本，多多益善。但在目前的情勢下，資本不外流都不可能，何來增加投資，即使是本身國民，也只望能夠從銀行體系中多提款一點。的確，希臘已宣布實行資本管制，這是很壞的一着，也是走上不歸路的一着。資金自由流動，是最起碼的保障，有入無出的，則連一開始想入的都不再入了。
目前的希臘領導人，是把當地經濟命運一次過押注了，國民的投票結果如何，很快便有分曉。但可以肯定地說，如果有選擇的話，絕大多數當地人理性的都明白，與其與債權人硬碰，導致如今局面，較好的仍是放棄一些福利，有些甚至是幾乎拿到口的，本來是最合理期望的退休福利，而換取當地銀行體系仍有緊急應用的資金。
歐美要讓希感受不還債苦果
顯然，歐美先進國家的打算是，要讓希臘真正感受到，不還債是有後果的，不是口中說說而已，而是立時的金融體系發生情況。只有如此緊急，才有可能讓舞台上的參與者冷靜下來，思考讓步的可能性。
說起來，筆者早前提到的，希臘與美國當地商談財政債務上限會談，何其相似！■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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