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興證國際證券客戶投資組副總裁 盧駿匡
步入2016年，受到美國加息周期啟動，歐洲進一步量寬，人民幣貶值，內地經濟增速減慢等外圍因素影響，本地零售市道已告放緩，或會導致失業上升，從而影響樓市進一步回落。
國策扶持產業預期升溫
從樂觀的角度來看，美國通脹壓力仍然有限，因此相信加息步伐會較謹慎。此外，為了保持內地經濟增長達到預期目標，料中央會續推出國策扶持不同的產業，而創新科技及環保相關板塊將受惠。
港股在2015年步入熊市後，波動性擴大之餘，大市成交金額亦顯著縮減。去年11月的恒指市盈率更跌至9.01倍。
參考歷史數據，上幾次熊市低於10倍是2012年4月至9月，2011年9月及11月，2008年10月至2009年2月，1998年5月至10月，都有離底不遠的意味。
市盈率偏低 見底機會增
當中2012年及2008年，恒指市盈率曾於9倍以下，市況亦於短期見底。以近期市況而言，2015年8月及9月分別是8.94倍及8.51倍。除了以市盈率分析市況，亦可參考恒指的歷史走勢。2013年至2015年屬非典型牛市，因而有機會衍生非典型熊市。情況與2009年至2011年相若。比較2011年下旬至2012年與過去半年的走勢確實有不少相似之處。
在2011年10月4日，恒指創下全年新低16,250點後，曾反彈並升至股災日(2011年8月9日)的低位18,868點之上。而2015年7月8日亦現股災，當日低位是22,836點。在9月29日創下全年新低203,68點後，亦出現強勁反彈並升至23,423點。此外，在見底後連日出現的上升裂口亦沒有回補，即2011年10月4日及7日。今次的兩個裂口分別是去年9月30日及10月2日。根據歷史走勢推算，9月29日的恒指低位20,368點會是極為重要的支持位，如今既然已失守，策略上較適宜中短線操作。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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