■英央行減息落空，但搶高後回落，近期在1.3至1.35區間內波動，走勢缺乏方向，料還需調整。圖為英國央行。資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
脫歐公投後，新一輪寬鬆預期在全球範圍內發酵，投資者將目光重新放回了各主要央行的決定上。脫歐的短線影響已經得到消化，不過中長期影響依舊是各國心裡的隱患，畢竟目前無法全面的評估，作為決策方的央行亦較謹慎，大多數不敢輕舉妄動，傾向於多看一些經濟數據暫時按兵不動，但同時保有寬鬆的預期。
脫歐影響困擾 英歐貨幣受壓
在這點上，英歐央行就英雄所見略同。市場首先對英央行降息抱有很大的期待，不過希望落空，英央行宣佈維持息口不變，當即令英鎊跳漲。英鎊在上周跌0.63%，整體基本維持在低位震盪，在1.3至1.35區間內，走勢缺乏方向，還需調整。有了前車之鑑，大家對歐央行的決定期望減少，德拉吉在新聞發佈會上同樣表示需要再觀察未來數月數據，不排除刺激措施。歐元連跌三周，重心向下，仍有較大的壓力。其實無論是英還是歐，在我們看來寬鬆政策總會落實，畢竟脫歐的影響是沒辦法忽視的，英國和歐洲的經濟政治都受到影響。
通脹低迷 澳紐紛釋減息信號
除此之外，澳大利亞和新西蘭聯儲在周內紛紛釋放降息信號。澳聯儲公佈7月會議記錄，表示預期通脹仍低迷，經濟溫和增長提升了8月減息的預期。新西蘭先是出新規擬遏制樓市過熱，給再次降息提供可能性，後是表示將繼續保持寬鬆貨幣政策並指出未來需要匯率下滑。如此一來，澳元紐元紛紛受壓，並還有下行空間。
接下來，關注的焦點放在美聯儲和日央行上。美聯儲本月加息概率低，留意會否有貨幣政策前景暗示。近期美國經濟數據強勁，讓加息預期再次受到炒作。美匯指數連續五周收陽，上周更是重拾動能，突破制約其多日的200日均線，並站上97水平，企穩10日線，如此為商品帶來不小的壓力。
不過，我們仍認為年底是重要時間窗口，脫歐和美大選都是考慮因素。而另一方面，自從脫歐後資金紛紛尋找較為穩健的標的物，而美元資產則正中大家之意。這也幫助美股在近日走勢強勁，屢創新高。相較而言，市場對日央行抱有較大希望，雖然日央行多次否認直升機撒錢的可能，不過日圓連跌兩周，目前保持震盪等待決定。料在周內有新一輪刺激措施，對市場影響較大。
隨着風險情緒的恢復，資金尤為青睞高風險高回報的股市，三大股指連漲四周，道指累計升1,170點，屢創新高。油市重心則繼續在供求平衡的關係上，雖然上周庫存數據理想，不過也無濟於事，畢竟供應過剩的問題沒有實質解決，加上伊拉克增產、美國鑽井台數增加以及美元走高，紐油上周跌逾5%，在下行趨勢內，重心向下，上方壓力頗大，有望進一步下行。銅價升幅明顯收窄，整體受制於5,000美元。
寬鬆環境利好 貴金價獲支持
貴金屬的變化更為明顯。黃金、白銀和鉑金從高位回落，分別作出不同程度的調整。金價維持在震盪下行的格局中，仍有下行空間，目前考驗1,300美元支持。白銀的表現往往較黃金滯後，之前一直圍繞20美元盤整，終在上周出現明顯回落，上周共挫近3%。鉑金調整幅度較小，失守1,100美元，下行壓力不小。不過在寬鬆環境下，料有黃金、白銀和鉑金有不俗的支持力。與此同時，鈀金卻受惠風險偏好和寬鬆預期，連續五周上揚，動能持續增加，直逼690美元一線，雖然隨着升勢增加逢高沽空阻力也增加，但料不會妨礙其衝擊700美元。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。