■全球股市一片歡騰，美國三大股指連續五日創新高，五日內道指、標普和納指均升逾2%。圖為紐約交易所的交易員。美聯社涂國彬 永豐金融集團研究部主管
在特朗普勝選後，美聯儲對於未來的政策方向，到底何去何從受到關注。先是鴿派Tarullo的辭職，讓特朗普有更多空間重塑領導班子，一個越來越鷹派的美聯儲或將形成，後是耶倫在連續兩日講話中，均展現鷹派態度，讓短期升息的預期急速升溫。
在加息這條路上，耶倫可算是精心佈局，一路頗為波折。好在從金融海嘯之後到這幾年，美國經濟的確正在逐漸恢復，包括就業和通脹數據都擺在枱面上，給大家信心。不過，特朗普曾公開表示對耶倫的不滿，加上其可能更傾向加速升息，讓大家對於政策前景多了一份擔憂。
美聯儲官員偏鷹聲音增多
耶倫在本周的態度，明顯要比預期更為鷹派。她對經濟表達樂觀觀點，並表示等待太久加息是不明智的，或會造成日後快速加息，擾亂金融市場，讓美國經濟進入衰退，並為美聯儲政策辯護，表明經濟已有大幅改善，失業率大幅降低。與此同時，美聯儲其他官員也有偏鷹的聲音，三號人物杜德利就表示，預計未來數月將進一步小幅加息。
至於數據方面，美國經濟表現強勁，一月CPI年率上升2.5%，創近四年來最高水平；零售銷售月率上升0.4%；紐約聯儲製造業指數18.7，均好於之前的預期，提供了基本面支持。
如此一來，在數據表現和美聯儲官員態度雙管齊下，市場目前對於3月加息的預期已升至四成以上。
3月加息預期已升至逾4成
當然，我們無法從耶倫的這一席話，就推斷下月一定會有所行動，但很明顯，耶倫希望投資者有所預期，因為，在此之前，大家普遍認為，短期不會有加息，可以說，不單是美國，全球數據都有所好轉，經濟企穩，通脹預期上升。
風險偏好上升，各類資產表現分化。全球股市一片歡騰，美國三大股指連續五日創新高，五日內道指、標普和納指均升逾2%，金融股造好。歐洲股市亦造好。美匯指數自從跌至100水平下方後，便從低位反彈，在耶倫講話下加強動能，連漲十日，累計上漲1.75%，非美貨幣普遍下跌，美國國債受壓。不過，周三美匯指數雖高見101.76，奈何獲利盤壓力大，斷纜升勢，50日線得而復失，短線需要更多調整。
動能持續 金銀多頭佔優勢
然而，貴金屬並沒有受到太大的打擊。黃金在周二弱勢反彈，升穿10日線，5日線得而復失，1,220美元有支援。周三先抑後揚，有20日和100日線支援，高見1,233.7美元，動能持續，目前多頭佔優勢。金價在耶倫證詞這兩日連續收陽，短期阻力在1,250美元。白銀延續去年12月啟動的反彈之勢，在本周震盪走高，爭持於200日線，10日線水平承接有力，在動能持續的情況下有望突破18美元。
雖有特朗普刺激和經濟數據支持，市場樂觀情緒依然，但歐洲政局不穩，而特朗普新政的不明朗因素，亦讓避險需求還是持續存在，故此，在出現更多加息方面信號，又或者特朗普政策細節前，避險資產還是有一定支持。兩種看來截然不同的需求，勢必令可見將來的日子，各類資產波幅再擴大。