何天仲 比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理
近年內地玻璃行業發展失衡的問題突出，特種玻璃（即用於特殊用途的玻璃）需求增長強勁，但平板玻璃卻飽受產能嚴重過剩困擾。筆者相信，隨着內地消費持續升級，未來高端產能以及高附加值的玻璃產品可望保持增長勢頭。近日中央加大玻璃行業的去產能力度，平板玻璃產能過剩情況可望改善，有助提升玻璃產品的平均售價，行業龍頭可望受惠，值得關注。
據統計局數據，2016年內地平板玻璃產量為7.74億重量箱，同比增長5.8%，僅次於2014年的峰值7.93億重量箱，產能過剩情況進一步加劇。近日國務院正全面排查全國玻璃和水泥行業去產能情況，預計相關行業去產能力度將加大。根據規劃，到2020年全國前十玻璃企業的行業集中度將提升至60%，較現水平增加7個百分點，同時要求企業生產的平板玻璃產品一等品達到80%以上等。由於房地產相關行業佔玻璃消費達7成左右，近月樓市降溫有助玻璃行業去產能順利推行。
汽車及光伏玻璃需求穩
細分領域方面，內地龐大的汽車市場對汽車玻璃銷售有強勁的拉動作用。目前汽車玻璃產品主要以鋼化玻璃及夾層玻璃為主，2015年中國汽車玻璃市場規模達1.10億平方米，由2011年計起，年複合增長率為7.9%。中國汽車玻璃主要分為配套市場及維修替換市場，2015年配套市場的佔比達88.3%。不過，隨着內地汽車產量增速放緩及汽車保有量持續攀升，替換市場將成為未來汽車玻璃主要的增長動力。
在光伏領域，光伏裝機容量持續增長，有效帶動了光伏玻璃的銷售增長。2016年內地新增光伏發電裝機容量為3,454萬千瓦，累計裝機容量達7,742萬千瓦。按照中國能源發展「十三五」規劃，到2020年，太陽能發電規模將達到1.1億千瓦，由此推算，2017年至2020年的年化增長率將達近10%，光伏玻璃的增長前景仍樂觀。
3D玻璃成本可控冀爆發
在消費電子產品領域，目前幾大手機廠商已推出OLED屏和無線充電技術，3D玻璃正逐漸替代金屬，成為未來手機面板的主流。對比金屬，3D玻璃具備減少信號干擾及提升用戶體驗的優勢，近年工藝加工技術已顯著提高，3D玻璃成本已可控，具備了大規模生產應用的條件，今年可望迎來大爆發。
整體而言，現時內地玻璃行業分化嚴重，傳統平板玻璃產能過剩問題突出，但特種玻璃仍具較大增長動力。筆者認為，玻璃行業龍頭技術領先，且具規模優勢，有望成為去產能最大的受惠者。同時，高附加值、高技術含量的特種玻璃需求可望保持增長，有助提升相應企業的業績表現，值得留意。