■人行近期動作頻頻，節前推出臨時流動性便利（TLF），上調MLF，節後在公開市場進行逆回購操作等。 資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
從金融海嘯以來，全球皆是通過大量放水支撐下來的，各央行不斷減息至利率最低水平，歐日等央行更是採取負利率政策，包括美國在內的各國採取一輪又一輪的QE政策刺激經濟。然而，從近期經濟數據以及央行行動看，這樣寬鬆的步子好像有些放緩。
發達經濟體包括美英德國等，經濟數據均有好轉。美國CPI衝破2%，創兩年半來新高，就業市場有明顯改善。一向低迷的歐元區，整體CPI上升1.7%，高於上月的1%，延續之前升勢；歐元區各國通脹全面回升，包括深受債務和德銀危機困擾的國家，能源價格的回升也有助力。中國經濟表現平穩，CPI上漲2.1%，PPI漲幅逾五年新高，2016年GDP增速6.7%，完成6.5%至7%的年度增長目標，三去一降一補的供給側改革，初見成效。
中美經濟逐步平穩
樂觀來看，能夠有通脹而不是通縮就是好事。在中美等經濟改善下，需求提振，大宗商品價格反彈，2016年下半年，無論是發達經濟還是新興市場，出口均明顯改善，是良性循環。市場信心也得到提振。經濟指標平穩向上的同時，特朗普意外勝選，其呼籲加大基建投資和減稅，萬事以美國第一的原則，點燃投資者熱情，從股市看，大家對未來發展有信心。
美聯儲方面，2016年最後一個月，時隔一年後再次宣佈加息，並預計2017年加息三次，其先後多次表達樂觀態度，給大家信心背書。
告別高增長，中國經濟逐步平穩，不會硬着陸。人行近期動作頻頻，節前推出臨時流動性便利（TLF），上調MLF，節後在公開市場進行逆回購操作，上調SLF利率，一連串動作，引發市場對於是否開啟加息周期的討論。在此先不針對此話題進行討論，但無疑也從側面反映出央行對於整個經濟基本面的安心，否則也不敢貿然做出這樣收緊的行動。於此同時，通脹的風險也在增加。
黑天鵝頻出存隱憂
此外，尤其是從去年下半年開始，各國央行也一改以往寬鬆到底的態度，轉為觀望，相信各國將逐步轉變財政政策。
然而，這只是一個趨勢，目前各國還基本處在穩中有憂的狀態，尤其是全球政治不確定性充斥。黑天鵝事件頻出，從脫歐公投到特朗普勝選，的確令人感到不少意外。現在，不按常理出牌的新總統，一舉一動足以引發金融市場波動。歐洲方面，英國脫歐所帶來的影響，豈只是公投當日對市場的衝擊？未來不確定因素更多。加上特朗普勝選可說掀起全球的民粹主義，對於大選之年的歐洲，自然有影響，包括德國、法國、荷蘭等核心國家，皆拉開大選帷幕。所以，投資者在對經濟有所信心的同時，不得不擔心這些，近期金價和日圓的走勢，便是明證，多元資產配置還是十分有必要。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。