■作為蘋果手機零件供應商，以及藍籌新貴的瑞聲科技，最近也被沽空機構狙擊，導致股價連日急瀉，市值蒸發逾300億元，並於上周五(19日)盤中急跌後停牌。資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
投資者對於港股市場，近年可說是又愛又恨。明明是較熟悉的市場， 佔盡天時地利人和，可就是沒辦法從中賺錢， 令不少本地股民大失所望，尤其看着美股大漲特漲， 同樣是金融海嘯後，得到量寬的祝福，資產升值潮按理人人有份， 最多只是升多升少的分別。
可是，港股來來去去，絕大部分時間， 就是恒指一萬八至二萬五區間上落，徘徊震盪， 沒有大升市出現。即使近日重上二萬五，不少人仍是半信不疑， 因為上一次突破二萬五，是令人記憶猶新的2015年第二季， 即股民一般稱為大時代的那一役，此後股市大跌， 投資者怎可能沒有戒心？
正是這樣的背景，近年的科網股熱潮，才令人有喜出望外之感。 可不是嗎？環顧全球股市，最吃香的就是一眾科網龍頭巨企品牌， 連帶引伸相關的一眾產業，無不受惠，業績與股價俱有氣氛。
舊經濟被打敗已成共識
誠然，新經濟打敗舊經濟，似乎已是全球人類的共識。 起碼從估值層面，新經濟可以得到的價碼，多貴亦不算貴， 只要趕得上這一列快車，本來看似貴得很的，轉眼間又變成便宜。 因為產業的增長實在太快太驚人，投資者一邊看着沒有起色， 紛紛被新經濟搶佔了市場，於是，由美股到港股， 真正有資金持續流入的，就是看着這基本面而行， 就是新經濟的產業。
不過，近日所見，不少新經濟股份，起碼從港股市場上， 有一定沽空的壓力，這一點並不尋常。 因為原本大家最有信心的板塊，竟然突如其來面對沽空機構的挑戰， 甚至大藍籌也有停牌的壓力，可見事態並不容易應付。
投資者只鍾情行業第一
說起來，這可有兩個層面。第一，同樣是新經濟股份， 投資者的要求已愈來愈高，只愛行業內的第一，尤其科網產業中， 有所謂贏家全取的傾向，排名第二已是無利可圖，等而下之的， 更是蝕錢。但除了第一，更要有網絡效應和平台效應， 才是當前投資者的至愛，不論是騰訊(0700)， 又或者外國品牌如FACEBOOK，AMAZON，GOOGLE等，一開始是什麼不重要，最重要是有網絡效應， 把所有人都聚集起來，形成一種依賴，帶動無限商機， 這才是投資者看重。故此，一般的手機代工或零部件生產， 即使技術多高，成本控制多好，都不是投資者的那一杯茶。
這就牽涉到第二個層面。沽空機構看準了投資者的心思， 對於有相對高毛利的後者，嘗試找到故事中的漏洞或疑團， 然後鋪排一番，大做文章， 希望令本來已處於跟大股東或管理層的對立面。
股價暴升造就沽空誘因
資訊不對稱劣勢中的投資者，令他們擔心，則原本漲得愈多的股份， 愈有可能急速回落，那可不一定跟報告所指稱的有關， 但又可以達到沽空圖利的目的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。