■內地貨幣政策趨緊，刺激A股投資者恐慌情緒。中新社姚浩然 時富資產管理董事總經理
港股近期受歐、美股市帶動連日向上，恒指成功突破25,000點心理關口後動力未減，短期內有機會挑戰25,500點水平。反觀A股，上證綜合指數自4月初升至3,300點今年高位後便反覆向下，上周四（11日）更曾跌至3,016點今年低位，短時間內反差之大可能和內地銀根緊有關。
刺激投資者恐慌情緒
近期國務院總理李克強表示，中國政府將繼續實施穩健的貨幣政策，在保持金融穩定、逐步去槓桿，以及穩定經濟增長之間保持平衡，以維護內地金融市場穩定，守住不發生區域性、系統性金融風險的底線。人民銀行亦口徑一致地指，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，近期減少公開市場操作，變相逆回購操作亦減少，令投放於市場的資金減少，近幾周人行皆是處於淨回籠狀態。人行收水令市場銀根短缺，上海銀行間同業拆息（Shibor）全線上升之餘，且連升數周，反映內地資金面愈趨緊張。貨幣政策趨緊刺激A股投資者恐慌情緒，令A股在4月中急挫。惟近日上綜指在3,000點水平見支持，連日來有所反彈，相信內地有意在此水平維穩，不願股市無止境下跌。這可見於人行在上周四（11日）終於肯輕微放水200億元人民幣，A股受支持從低位反彈，近日Shibor隔夜拆息亦見回落，預計上綜指3,000點短期內仍守得住。
短期內向上潛力有限
雖然A股在現階段有支持，但筆者認為短期內向上潛力有限，因為近期公佈的經濟數據偏弱。4月規模以上工業增加值同比實際增6.5%，低於市場預期的7%，較3月放緩1.1%，主要由於製造業和公用事業增速明顯回落。4月名義固定資產投資同比增速從3月的9.4%下降至8.3%，分部門看，4月製造業投資增速從3月的6.9%明顯回落至3.3%，放緩主要是由於流動性收緊導致預期下降，存貨投資下降。此外，4月外貿數據差過巿場預期，出口以美元計按年升8%，進口升11.9%，兩者增速均較3月時明顯回落，巿場預期中國今年經濟在首季已見頂，從第二季開始會逐步放慢，全年經濟增長維持在6.5%的機會仍大。預計內地在目前監管收緊、去槓桿的大前提下，短期經濟數據可能暫時走弱，有機會限制A股走勢。預計短期內A股將在2,900點至3,200點之間上落。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。