John Foley 路透專欄作家
電商巨頭阿里巴巴是個具有一些非常美式作風但又獨具中國風格的企業。它的美式作風之一是以股票作為員工獎酬，但又希望投資人在分析公司獲利表現時，能夠忽視這點。就像推特（Twitter）行之有年的做法。
阿里巴巴宣佈一項60億美元股票回購計劃，以「抵消」員工股份獎勵計劃造成的股權攤薄影響，這又是另一個矽谷業界常見的手法，也進一步混淆了財務現實。
當一家公司向員工配股，或是提供股票選擇權，實質上就是把同一塊蛋糕切成更多的小塊。投資人的權益被稀釋，不論是股權或是他們所擁有的價值。這沒有什麼問題。畢竟，以現金提供員工獎酬，也是把股東利益轉移給僱員。企業常厚着臉皮要股東把焦點放在扣除配股獎酬的「非一般公認會計原則」的獲利數字上，不過包括谷歌及facebook等許多企業，現在已減少這種做法。
回購本身並沒創造任何實際價值
然而，回購股票並不會抵消稀釋。以當前股價計算，藉由買回價值60億美元的自家股票，阿里巴巴確實能夠減少約2%的股票數。但對於沒有賣掉股票的人而言，阿里巴巴也縮水了。具體地說，阿里巴巴用來回購股票的現金就沒了。雖然回購股票的過程可能會推升股價，但回購本身並沒有創造出任何實際價值。等到阿里巴巴完成回購與員工配股相同數量的股票，投資人在阿里巴巴的持股比例將回到被稀釋之前的水準。但他們的利益卻已經縮水。
有其他的替代方法嗎？比較簡單的一種選擇是以現金提供員工獎酬，有些員工或許之後會拿來投資股票。
以現金提供員工獎酬為簡單方法
不過，對於已經習慣以股票大肆犒賞員工的科技業來說，這將是天大的改變。根據瑞銀的資料，全球以股份獎勵員工最多的100家企業中，54家是科技業。阿里巴巴等企業至少現在承認員工的股權激勵機制，會讓股東付出代價。但宣稱要以回購股票來抵消影響，只是以一個假象取代另一個假象。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。