■恒指在4月整固後，終於在5月突破二萬五大關。圖為香港證券行。 資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
近幾周，全球股市相對平靜，沒有什麼太大的懸念。是的，很多人在月初談到，有關「五窮六絕七翻身」之說，正好筆者此前亦在不同場合多次分析過，這些所謂統計規律，只有在相對隨機的市況內，才有可能派上用場。若當年有一定的供求關係改變相對明顯，則不適用的機會較高。
恒指破關鍵二萬五關
根據這種理解，大家不妨檢視一下，究竟今年的5月是何狀況。說起來，港股在4月整固後，終於在5月突破恒指二萬五大關，這可是不少投資者心目中的重大阻力。尤其是過去幾年，金融海嘯後，非常時期的非常手段下，央行一直量寬，美股大漲特漲，但港股即使不是紋風不動，起碼亦是相對淡靜。來來去去，仍是那麼一個區間，萬八至二萬五，已經是大家熟悉的區間。這樣一來，繼2015年第二季港股大時代後，如今又再突破，不可謂不重要。
相對來說，近日港股的走勢是稍稍優於美股的，但放在一個較長的時段來看，就以過去幾年的狀況看，港股是大落後於美股的。事實上，美股連漲多年，屢創新高，可說是量寬之下，最明顯受惠的股市。
不錯，美股之所以領漲，一來反映美國貨幣政策用得其法，時間和力度皆掌握得剛好。只要央行令全球市場人士有信心，減輕了系統風險的擔憂，便可讓投資者自行按本身的想法，押注在最有希望的地方。二來也反映，美國企業的財富創造能力，尤其在新經濟的領域上，一眾科網龍頭品牌，自然給予投資者最大的信心。
如此一來，隨着歐洲各地大選的不明朗因素減輕，當地的實體經濟復甦步伐，開始在經濟數據層面見到改善，自然可以引導部分投資者，把資金由已經熱炒多年的美股中，拿出一部分獲利，投入歐洲市場，以期待較佳的回報。
資金由債市重投股市
不過，即使如此，美股在高位受壓不算嚴重，只是輕微的整固，隨之而來的，又是相對偏穩的走勢。這不得不令人相信，企業盈利增長的基本面，始終是投資者在正常時期下，最為看重的一個因素。這亦是實體經濟漸漸由非常時期，變為正常時期的重要指標。
特別是加息周期來臨，資金漸漸由債市流出，重投股市，已是基本共識。或多或少，量寬時代的非常手段，對此有點扭曲，就是把一切都提早了。如此一來，這幾年已經在美股反映的，在落後的股市，可望有追上來的一定好處。
無論如何，隨着明顯的趨勢形成，包括加息周期的因素，以至經濟復甦下，企業基本面，包括個別企業的營收盈虧，又或者新經濟取代舊經濟，將會愈來愈明顯，這樣一來，又怎會受到眾多年來平均數得到的「五窮六絕七翻身」統計規律所明顯左右得到？■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。