■市場普遍相信6月議息會議將會進一步加息。資料圖片姚浩然 時富資產管理董事總經理
5月即將完結，恒指截至本周一（29日）共升近1,100點。2017年開局5個月連升，滬港通和深港通南下淨流入資金亦節節上升，反映內地與本港投資者對港股前景樂觀，「五窮」一如預期沒有出現。筆者認為「六絕」亦不會出現，但外圍短期因素，尤其是美聯儲的政策方向，值得關注。
市場料下月加息
美國5月上旬議息會議記錄顯示，聯儲局認為美國本土經濟理想，即使第一季的增長有所放緩、4月薪酬按年增長2.5%，以及核心物價指數增長1.9%，均稍為低於聯儲局目標，聯儲局視為暫時性。4月失業率降至4.4%，為十年低位，家庭開支和投資數字亦屢見上升，顯示經濟增長仍然充滿動力。再加上有多位FOMC委員會成員表示支持加息，市場普遍相信6月議息會議將會進一步加息，若加息為預期的四分之一厘，相信對股市影響不大。
縮表或帶來衝擊
除此之外，會議記錄中提到另一個重點，就是聯儲局打算縮減資產負債表。雖然具體方案仍有待公佈，但筆者相信聯儲局年內開始實施削減資產負債表是合理的。縮表意思即透過賣出資產（例如美國國債及抵押貸款支持證券等）以收回美元，將聯儲局的資產負債表的規模縮減。在金融海嘯後，美國當局推行量化寬鬆，大規模以美元買入資產，令利率維持極低水平，以刺激經濟。在經濟增長強勁時，有需要以相反的方式調控經濟。從貨幣供應角度看，縮表與上調利率同樣具減少貨幣供應的效應，為熾熱的經濟增長降溫。不過，縮表帶來的貨幣供應收縮，在歷史上對經濟及金融市場帶來衝擊，尤其對於美國總統特朗普上場後，屢創新高的美國股市潛在回落幅度或會更大。因此，筆者建議投資者除了留意6月加息幅度外，還要留意會議記錄關於縮表的細節，以作分析收緊貨幣政策的步伐。
美國分別於本周五公佈5月的就業報告，及6月14日公佈5月的物價指數。若果數據符合預期，6月加息無懸念。預料港股短期繼續向好，相信端午節假後，北水回歸，恒指有望突破26,000點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。