■英國大選爆出冷門，政治版圖重組，文翠珊首相的政治生命岌岌可危。 美聯社涂國彬 永豐金融集團研究部主管
英國保守黨選情失利，英鎊急跌，特別是交叉盤的影響，在上周五（9日）表露無遺。但無論如何，全球地緣政治局勢不明朗，並未完結。最新消息，法國馬克龍勝選，但這或多或少已在預計中，對於歐元的影響，比不上歐央行取態是否維持相對寬鬆的貨幣政策。以此觀之，短期英鎊與歐元兌美元應有一定回吐壓力未除。至於日圓，其作為避險及利差交易的角色，可是相對中長線的事，未見重大影響。
投資者避險情緒略為減弱
隨着英國和法國的選情落實，不明朗因素局部消化，投資者的避險情緒略為減弱，金價亦由近期高位回順。估計只要中東多國與卡塔爾的外交危機無甚惡化，則投資者的焦點，正如上周所說，將轉向美聯儲的決定。
事實上，6月份的議息會議愈臨近，投資者愈在乎短線的提示，包括近期數據的解讀，以影響央行的貨幣政策取態云云。但，真正關鍵其實在於期望管理，也就是中長期趨勢的變化，而不是一個半個數據勝於或遜於預期，這一點背景下，相信加息機會甚高。
資金傾向投放有息可收之處
這亦是為什麼金價無法一舉突破的原因，始終後量寬時代下，退市後，加息周期開展，即使利率在低水平徘徊，但始終方向上是改變中。投資者不得不把資金重新部署，考慮機會成本的增加，把資金投放在有息可收之處，又或者相對風險胃納較高的可能性。
短期內，市場焦點將逐漸轉回美聯儲是否在6月份的議息會議後加息，亦因此特別關心近來的經濟數據。不過，這未必完全有用，因為局方看重的是中長線的大趨勢，而不是短線一兩個數據是否完全滿足市場參與者的期望和胃口。
無論如何，年內加息三次，甚至在條件許可之下加息四次，應無太大疑問，這才是期望管理之道，讓市場明白和相信央行會在適當時候做適當的事，而不是左搖右擺。
誠然，地緣政治局勢變化，繼續影響金融市場，包括商品價格。有趣的是，即使明顯是避險的格局，但在資產價格的走勢上，卻呈現一定的分歧，起碼就傳統意義上的理解。
的確，上周所見，不論是前美國官員聽證會，以至英國選情，甚至卡塔爾之外交事端，都並非小事。不過，聽證會固然無甚新意，保守黨押注出錯，大熱倒灶，但未嘗沒有一定先兆。
如此一來，避險情緒在這些情況下，自然慢慢減輕。君不見，金價由高位回落，即為明證，但日圓表現可作不得準，因為英鎊急挫，影響交叉盤。
卡塔爾事端無助油價大漲
至於卡塔爾一事，關乎中東多國，甚至是背後支持的其他大國。不過，這並沒有刺激油價向上，主要是該國與天然氣的關係。最新消息是該國維持早前承諾的原油減產，惟相信這無助油價大漲，反正它本來就不是供應很多。換言之，基本面仍是最重要。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。