■圖為上海證券交易所。 資料圖片高挺 瑞銀證券中國首席策略分析師
央行上周通過1年期MLF操作投放4,980億元(人民幣，下同)，超出全月MLF到期總量（約4,300億元）。另外，據彭博報道，銀監會將給一些商業銀行更多的時間完成本應在6月提交的業務自查報告。
最近兩個月市場對監管壓力和流動性的擔憂程度較高，這些進展給市場情緒帶來一些緩解，股市上周也出現明顯反彈。商業銀行在本月將面臨二季度MPA考核，資金面波動或較大，市場預期也可能搖擺。
關注經濟和行業層面變化
我們認為，A股投資者對金融監管帶來的短期流動性壓力已有較多心理準備，而對未來經濟走勢關注似乎不足。今年貨幣政策中性偏緊，加之監管力度加強，可能造成廣義信貸的收緊。而信貸環境變化對實體經濟的影響會有一定的滯後（宏觀報告）。
在下半年流動性總體偏緊之下，投資者對經濟和上市公司業績或將更為敏感。與信貸關聯度較高的房地產和其他投資活動有可能受到負面影響。作為去年下半年經濟上行主要驅動力，房地產同時面臨調控政策逐漸收緊的壓力。
同時，PPI增速快速下滑。應對下半年增長可能面臨的風險，我們對於周期的房地產和材料板塊維持謹慎，建議投資者在組合上增加一些防禦性。
72%A股股票年初至今報跌
儘管年初至今以藍籌為主的滬深300指數上漲8.04%，但A股整體（萬得全指）卻表現不佳，72%A股股票下跌，市場風險偏好低迷。我們整理了瑞銀覆蓋個股中符合以下條件的股票：1）「買入」評級；2）四月以來股價下跌超過10%；3）2017年預測PE低於25倍且未來增長良好 (2016年-2018年瑞銀預測EPS CAGR 高於20%)。
我們認為，若市場情緒恢復，這些股票有望在基本面的推動下上漲。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。