■在A股與港股市互通之後，北水越來越受到關注。在此之前，受業績預期推動，北水集中火力攻騰訊，不但推動其屢創新高，恒指也於8月初逼近兩萬八水平。資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
內地股市在經歷股災之後，從2017年以來的表現相對平穩，和港股連漲7個月累升逾兩成，並在8月初逼近兩萬八的升勢相比，一定是遜色的，和全期股市相比也是偏弱的，截至到目前為止滬指只累升近6%。
先從基本面看，最新公佈的經濟數據疲弱，讓市場有些意外，展開了對於經濟周期的新辯論。雖然一兩次數據並不能作為判定的唯一證明，但的確中國經濟仍舊面臨下行壓力，尤其是內外需求和工業生產的下降，讓市場不得不重視。與此同時，政府工作的重點也正在發生變化，並不再像以往一樣單純求發展求GDP，而是先求穩定，穩中求進，這在最近兩次的全國金融工作會議，以及中共中央政治局會議，都有所體現。
監管層關注風險多於漲跌
化解風險消除隱患是重點。這不僅給實體經濟帶來指引，也給股市傳遞信息，監管層並不希望急漲或者急跌。其實，從政策面看還是利好股市的。國家一直在調控樓市，引導境外投資從大規模向高水平轉變，貨幣政策穩健中性，這些都吸引資金流入股市。
A股指標轉好惟非樂觀時
從盤面來看，滬指這一波升勢從5月開始，漂亮50撐起一片天，從3,010點附近震盪上升，升穿主要均線，並在8月初一度突破3,300點。不過，逢高沽空的壓力不可忽視，在創高位後，滬指就開啟調整，這期間也受到外圍地緣政治風險的影響，令其在8月11日考驗3,200點的支持。幸好低位有承接，滬指企穩50日線並隨即再度反彈，動能進一步增強，更在本周一上漲0.56%高見3,287.519，再次向3,300發起進攻，技術指標有所轉好，但短期內還是存量資金博弈，未到樂觀之時。
創業板從7月中下旬開始從低位回升，逐步升穿重要均線，亦有成交配合，頗有反彈的趨勢，最近幾日成交有所收窄，並遇阻1,850。投資的邏輯和之前有所不同，延續在主板找績優股的理念，投資者在投資創業板時也注重業績表現。
拿港股和A股表現來看，相關度並不是非常大，來自北水的力量卻是推動港股的重要因素之一。在A股與港股市互通之後，北水越來越受到關注，更出現和國際投資人的定價權之爭。但北水在8月10日至17日連續六日出現淨流出現象，恒指的重磅股，同樣是北水心頭好的騰訊（0700）就受到減持。在此之前，受到業績預期推動，北水一度集中火力攻騰訊，帶動其不斷創新高。
北水流出權重股鎖定利潤
此外，金融股包括工行（1398）、友邦（1299）以及匯豐控股（0005），亦分別出現北水流出的現象。這其中可能有業績期後市場趨淡，基金等有年節考慮希望先鎖定利潤。重磅藍籌股高位遇阻，動能受限，這也是恒指近期反彈無力，反覆測試兩萬七支持的原因之一，因此要持續關注資金的流向。料短期內港股還有調整需求，留意50日線支持。而內地指數可留意混改帶來的機會。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。