姚浩然 時富資產管理董事總經理
縱使近日美股出現反彈跡象，港股表現仍然反覆向下，相信與美元近期連續上升有關。此外，觀望中美貿易磋商結果亦會減低投資者入市意慾，尤其是較為敏感的科技股。預計港股短期仍受中美貿易陰霾左右，但隨着市場對消息的反應逐步減弱，大市窄幅波動的走勢可能快將結束。
美國聯儲局一如預期維持利率不變，在會後聲明中用了「對稱」(symmetric)去形容其通脹目標的性質，市場解讀為聯儲局可短暫容忍通脹略為高於2%的指標，偏向鴿派。美國今年首季經濟增長(GDP)為2.3%，略高於市場預期的2%，但相較去年第四季的2.9%有所回落。當中，美國消費開支增長放緩，美國3月個人消費支出(PCE)物價指數持續上升，按年升幅加快至2%，已達到聯儲局2%的通脹目標。美國經濟增長略為放緩，通脹卻存在升溫風險，反映美國經濟並非沒有隱憂。
投資者未對港股失信心
從利率期貨顯示，巿場預期年內合共加息三次的比例較高，並預期6月將會再加息一次。加息預期上升支持美元走強，美元指數自4月中約89.5水平升至近日接近93水平，升幅超過3.5%，部分投資者憂慮強美元或會令資金從新興市場流走，導致港股未能跟隨美股反彈。惟筆者認為沽壓未算嚴重，相信只是小部分投資者先行離場，大部分投資者仍然選擇繼續觀望，證明市場普遍對港股仍未失去信心。
再者，德國4月採購經理人指數(PMI)終值意外下修拖累歐元區4月PMI終值亦下修，加上近期通脹數據較為疲弱，令歐元走勢較弱，直接助長了美元進一步上升。惟筆者認為即使歐元區近期經濟數據較弱，並不代表歐央行會減慢移除寬鬆貨幣政策的步伐。
舉例說，歐元區4月PMI雖然下跌，但是已連續58個月擴張及企穩其均值54之上，反映歐元區經濟復甦仍然處於上升軌，情況健康。因此，相信歐央行貨幣政策未來仍會偏向逐步收緊的方向，美元像2016年時呈現一浪高於一浪的機會較小，較大機會是美元指數的徘徊區域向上移，短期內將有機會向上挑戰94.5至95區域，惟估計資金仍會停泊在新興巿場。
另一方面，中美首輪貿易磋商完成，如預期般未能達成協議，相信未來還會有多輪協商。其實，港股已就中美貿易問題經歷了頗久的震盪，而技術走勢反映每次震盪過後波幅都是較上次震盪小，這可能反映市場已逐漸消化中美貿易戰，並開始對此話題麻木，要離場已先行離場，餘下的態度較為傾向觀望事態發展，因此筆者認為市場正等待下一個契機走出窄幅波動的態勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。