康證投資研究部
明晟公司(MSCI)將於下周二(15日)凌晨公佈半年度指數調整的結果，是次調整對中國市場尤其重要，皆因將會確定6月份首次納入A股的最終公司名單，及大幅改變當前MSCI中國指數包括的海外中資股成分。
MSCI會根據其全球統一的指數方法論、並結合對於A股的特別要求(如大盤股、過去12個月期間停牌不超過50天、以及屬於滬深港通標的範圍內等條件)來確定納入標的。
市場預計潛在被新納入A股股票有229隻，並集中於金融、採掘、地產、醫療保健、消費品等領域，如權重較高的貴州茅台(滬: 600519)、中國平安(滬: 601318)、招商銀行(滬: 600036)、海康威視(深: 002415)以及浦發銀行(滬: 600000)等。
短期對A股整體影響不大
根據A股納入MSCI新興市場指數的安排，今年6月初及9月初將分兩次各納入2.5%，屆時A股仍僅佔MSCI新興市場指數權重約0.73%，跟中國股票在海外市場約30%的比重比起來還很小。而依據MSCI新興市場指數被動資金測算，預計初始流入資金約為110億美元，短期來看對A股整體影響不大，惟如果全部納入將會達到3,400億美元的水平，因此A股未來對MSCI新興市場指數的影響不容忽視。
除了正式納入A股外，此次調整也會顯著改變當前MSCI中國指數(主要涵蓋香港和美國上市的中資股公司)的面貌，新MSCI中國指數包括的海外中資股將由153隻擴容至約219隻，原因在於A股公司被統一納入指數樣本篩選空間後，會明顯拉低整體的入選門檻，進而使得此前無法滿足條件的海外中資股公司得以納入。
北上持倉市值破6千億
所有的調整結果將在本月底收盤後實施，下月初正式生效。根據指數調整的歷史經驗來看，被動型資金為了盡可能的減少對於指數的追蹤誤差，通常會選在實施前最後一天進行調倉操作。
不過海外資金已正試圖提前佈局，根據Wind資料統計顯示，截至本周二滬港通與深港通的北上持倉市值已合計突破6,000億元人民幣，而今年以來的逐月淨買入額也在不斷增加，預計主動型基金經理稍後亦將會追隨被動基金的腳步加大對Ａ股的投資，對A股帶來正面影響，當中以消費和金融等板塊最能受惠。
外資持股市值佔比上升，亦將會改變A股市場的估值體系與市場風格，長遠而言可令市場保持穩定健康發展。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。