劉雅瑩 中銀香港分析員
近日，中國銀行在香港發行30億港幣的2年期固息可持續發展債券，票面利率2.85%；同時發行合計10億美元的3年期和5年期的綠色債券。本次發行投資者反響熱烈，2個幣種認購倍數分別為1.5倍和1.75倍，發行成本創中國銀行歷史新低。這反映出投資者對中國銀行此次的債券發行具有信心。事實上，隨着內地綠色經濟的蓬勃發展，內地綠色債券市場發展潛力十分可觀。
綠色經濟規模可觀 資金需求大
十九大報告將污染防治與防範化解重大風險和精準脫貧列三大攻堅戰。早前，「十三五」規劃中也強調了環境生態保護，並指出，「到2020年，節能環保、新能源裝備、新能源汽車等綠色低碳產業總產值突破10萬億元人民幣，成為支柱產業。」據中國人民銀行估計，未來中國每年需要投入至少2萬億至4萬億元人民幣資金來應對環境和氣候變化問題。
構建綠色金融體系重要環節
在政策的引導下，綠色債券是內地綠色金融市場最大的亮點。根據中國金融信息網，截至2017年底，內地市場綠色債券（包括資產證券化產品）餘額約4,800億元人民幣，為全球規模最大的綠色債券市場。
2018年以來，綠色債券發行規模繼續錄得大幅增長。據中央登記結算公司，今年第一季度，來自中國發行人的綠色債券發行總量增至44億美元（280億元人民幣），相比去年同期增長50%。這意味着目前內地綠色債券發行總量已經突破5,000億元人民幣。
近日，中國人民銀行決定適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍，新納入MLF的擔保品包括了不低於AA級的綠色金融債券和優質綠色貸款，其中綠色債券為人行優先接受的擔保品之一。人行不斷加大對綠色債券的支持力度，使綠色債券逐漸成為內地綠色項目的新型融資方式。
綠債發行主體結構逐步多樣化
從發行主體結構看，截至2017年底，商業銀行在綠色債券發行中仍佔據主導地位（47%），相對於2016年（73%）顯著降低。2017年綠色金融債發行規模雖較2016年有所收窄，但發行主體數量較2016年增加近15家。隨着大型商業銀行成為常規發行人，更多中小型金融機構在2017年逐步進入綠色金融債券市場。另一方面，2017年綠色非金融債在綠色債券市場中的比重（按發行總額計）由2016年的約23%提升至近40%，顯示出非金融企業發行綠色債券的積極性逐步提高。
向國際標準靠攏提升吸引力
本次中國銀行在香港發行的可持續發展債券遵循《可持續發展債券指引原則（2017版）》最新標準，是中國銀行境外第一支港幣債券，也是中資銀行境外首筆可持續發展債券。根據《可持續發展債券指引》的定義，可持續發展債券的擬投項目應為綠色項目和社會項目的組合，且在投資流程中，要遵循以綠色項目為基礎的《綠色債券原則》和以社會項目為基礎的《社會債券原則》。同時，中國銀行發行的綠色債券依據《綠色債券原則（2017版）》最新標準，並獲得氣候債券倡議組織貼標認證。
一直以來，不同市場的綠色債券標準之間缺乏可比性和一致性是綠色金融市場發展和跨境資本流動面臨的一個障礙。此次，中國銀行嚴格遵循國際主流標準發行可持續發展債券和綠色債券。內地綠色債券發行向國際標準靠攏，符合國際投資者的期待和需求，將有助於提升其對國際資本的吸引力，拓寬投資主體基礎。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。