■美聯儲主席鮑威爾認為，美國經濟非常好，調升了今年GDP預期，但不預期通脹飆升。法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
地緣政治往往無法預判，還將繼續干擾市場，尤其是國際貿易戰，對全球市場產生的潛在下行壓力，不得不受到關注。但說到對金融市場的持續影響，非貨幣政策正常化的趨勢莫屬，畢竟其趨勢相對穩定，也較易捉摸。本周內，三大主要央行議息，再度成為關注的焦點。
短暫影響邊際遞減
先來看美聯儲。6月的議息會議剛公佈決定加息，一點不令人意外。事實上，在強勁的非農和工資數據後，加息呼聲很高，所以，當正式公佈加息後，一切就如理所應當一樣。始終，加息非首次，行動持續下去，對各類資產價格的短暫影響，也有邊際遞減！
在加息的決定以外，會後聲明表示，有更多官員預計今年內加息四次。美聯儲主席鮑威爾認為，美國經濟非常好，調升了今年GDP預期，但不預期通脹飆升。此外，明年1月起每次議息，都有記者會。
局方整體表現，有人認為略為偏鷹，尤其每季加息一次的概率，進一步提升。但正如筆者去年至今，不論在本欄，抑或其他媒體或場合上，都不只一次預測過，2018年加息四次，每季一次，議息前立場無變，如今亦不變，可筆者所分析者，其實是期望管理的角度。
央行市場充分溝通
可不是嗎？2008年金融海嘯至今，重點是央行如何拯救危機，挽回信心，當中期望管理居功不少。是的，縱有量寬在非常時期作為非常手段，若無央行與市場的充分溝通，怎可以取信於人？如此一來，要事半功倍，抑或事倍功半，可能只是存乎一心，而這一心是投資者的信心矣。
無論如何，隨着實體經濟復甦，美國經濟明顯好轉，失業率之低，算是歷史上較低的水平了，而通脹預期亦漸回復至局方希望的水平附近，如此一來，自然大有加息之空間，才算是正常時期的正常手段吧。
觀乎2015年加息一次，2016年加息一次，2017年加息三次，以目前經濟數據之好，2018年最起碼加息四次，才可表現出經濟復甦，帶動貨幣政策回復正常，以致量寬可以退市縮表，而加息步伐可以提速！
基本面決定：美強歐日弱
無論如何，市場即時所見表現很冷靜，美股擴大跌幅，美元先漲後跌，十年期美債收益率一度突破3%，後又回落。金價先下跌，考驗1,290美元的支持，但很快收復失地，嘗試挑戰1,300美元。資產價格雖有震盪，但整體還算溫和。畢竟，全球經濟從金融海嘯恢復過來，貨幣政策慢慢轉回正常，而關鍵是基本面，美國強而歐日弱，是目前的格局。
是的，去年歐日經濟修復速度超預期，讓投資者憧憬其或提前進入收緊狀態，資金紛紛流入，但從今年以來，歐日的經濟增長放緩，而美國，無論是通脹和就業，都顯示出更大的優勢，也有更大的能力加息。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。